En los últimos días, la primera criptomoneda ha demostrado un avance impresionante, irrumpiendo por encima de la marca de $80,000 después de varios meses de consolidación. En un corto período de tiempo, el activo se ha encarecido más de un 13%, provocando la liquidación de posiciones cortas por aproximadamente $3 mil millones. Sin embargo, detrás de este movimiento no solo hay sentimiento del mercado, sino acciones concretas del Departamento del Tesoro de EE. UU. que merecen atención especial.
El catalizador clave fue la decisión del departamento de aumentar la recompra de bonos del Tesoro a largo plazo. Se trata del uso de fondos de la cuenta general del Tesoro (TGA), en la que actualmente se acumulan alrededor de $950 mil millones. Este paso se dio en medio del aumento del rendimiento de los bonos a 10 años hasta el 4.7% y de los de 30 años por encima del 5.2%, lo que genera una presión excesiva sobre todo el sistema financiero, encareciendo hipotecas, préstamos y financiamiento corporativo.
Mecánica del impacto en el mercado
El mecanismo es simple: al aumentar la recompra de $2 mil millones a un mínimo de $4 mil millones por operación, el Tesoro eleva artificialmente la demanda de bonos, lo que empuja su precio al alza y su rendimiento a la baja. Tras el anuncio, el rendimiento de los bonos a 10 años se ajustó de ~4.74% a ~4.71%, y el de los de 30 años, de ~5.28% a ~5.24%. A primera vista, son cambios menores, pero en un mercado de $32 billones, incluso tales fluctuaciones alteran notablemente el costo del dinero en la economía.
Si el Tesoro continúa utilizando más activamente los fondos de la TGA, la liquidez comenzará a regresar de la Reserva Federal a los tenedores de bonos: bancos, fondos e inversores. Por su impacto, esto se asemejará a un programa de flexibilización cuantitativa (QE), aunque el mecanismo de implementación sea diferente. Sin embargo, estos fondos llegarán al mercado cripto en último lugar, principalmente a través de fondos cotizados en bolsa. Fue precisamente a esta noticia que bitcoin reaccionó con un alza: el dólar y los rendimientos de los bonos bajaban, y los inversores comenzaron nuevamente a aumentar el riesgo. Del 17 al 21 de agosto, los ETF spot de bitcoin en EE. UU. registraron una entrada neta de aproximadamente $1.9 mil millones, con los cinco días de negociación siendo positivos.
Niveles clave para bitcoin y Ethereum
Bitcoin ahora ocupa alrededor del 59% de la capitalización del mercado, marcando la dirección para todas las altcoins. Tras recuperarse por encima de $70,000, el activo ha vuelto a la zona del precio promedio de compra de los inversores a corto plazo (que mantienen la moneda menos de 155 días), quienes ahora tienen ganancias del 11%. Los tenedores a largo plazo han sumado solo un 1.5%, y los compradores más recientes, un 12.7%.
El principal rango de soporte es $73,000-75,000, donde muchos inversores nuevos abrieron posiciones. Mientras el precio se mantenga por encima, no hay razones para ventas de pánico. Sin embargo, una ruptura por debajo de $73,000 crearía una presión peligrosa, y la prueba de $70,000 sería un escenario crítico. El rango operativo para la semana es $75,000-81,000. La zona alrededor de $80,000 es una "zona de desequilibrio de precios" histórica: aquí se acumularon pocos volúmenes, y el mercado a menudo regresa para llenar este vacío. Un impulso adicional podría venir de las liquidaciones de cortos en el área de $80,000-81,000. El máximo local del movimiento es $83,000-85,000. Un salto brusco a $100,000 (+27% desde los niveles actuales) es poco probable sin una nueva entrada de liquidez o un catalizador potente.
Para Ethereum, la lógica es similar: la moneda ha subido un 29% en la semana, cotizando alrededor de $2,500, con un crecimiento mensual de aproximadamente el 34%. La resistencia es $2,600-2,700, pero después de un aumento semanal tan fuerte, abrir una posición larga aquí es arriesgado. Más interesante es la zona de $2,200: un retroceso de aproximadamente el 12% desde el precio actual. Allí consideraría un largo local con objetivos de $2,600 (+18%) y $2,700 (+23%), siempre que bitcoin mantenga su estructura de crecimiento. En el área de $2,600-2,800 hay una zona para un corto con retorno a $2,200 (-15% desde $2,600, -21% desde $2,800). Los ETF spot de Ethereum recibieron alrededor de $697 millones en entradas netas durante la semana, pero la sostenibilidad de este flujo aún está en duda.
Esta semana, el mercado estará atento al índice PCE (principal indicador de inflación para la Reserva Federal) y al informe de Nvidia, donde se esperan ingresos de alrededor de $92 mil millones. Además, el discurso del presidente de la Reserva Federal, Kevin Warsh, el viernes podría marcar el tono para las próximas semanas.
Mi opinión: El rally parece fundamentalmente justificado, pero su sostenibilidad dependerá de si el Tesoro continúa aumentando la recompra de bonos. Mientras sean medidas puntuales y no una política sistemática, el mercado podría enfrentar una corrección en la zona de $75,000-77,000. Sin una nueva entrada de liquidez, una ruptura por encima de $85,000 es poco probable.