El informe trimestral de Nvidia para el segundo trimestre del año fiscal 2026 no fue una simple formalidad, sino un verdadero punto de inflexión para el mercado. La publicación de los resultados el 26 de agosto no solo disipó los temores de los inversores, sino que también provocó un fuerte rebote en las cotizaciones. Las acciones de la compañía, que inicialmente cayeron a $205 en el mercado posterior al cierre, dieron un giro en cuestión de minutos y se dispararon un 4,51%, alcanzando los $219,12. Esta es una señal de que la «maldición de los informes» que había perseguido al valor durante los últimos cuatro trimestres finalmente se ha roto.

Los indicadores clave resultaron ser significativamente mejores de lo previsto. Los ingresos del período fueron de $96,2 mil millones, superando en $4 mil millones la estimación consensuada de los analistas de $92,2 mil millones. El beneficio por acción (BPA) ajustado alcanzó los $2,22 frente a los $2,10 esperados. El crecimiento de los ingresos interanual fue de un impresionante 106%, y el beneficio neto ajustado se disparó un 118% hasta los $54 mil millones. El flujo de caja libre se situó en $21,3 mil millones.

Los centros de datos siguen siendo el principal motor

La mayor contribución al éxito provino del segmento de Data Center, cuyos ingresos alcanzaron los $89 mil millones, superando la previsión de $85,8 mil millones y mostrando un crecimiento del 117% interanual. Es especialmente revelador que las ventas a los «hiperscalers» —los mayores proveedores de la nube— ascendieran a $48,71 mil millones frente a los $43,55 mil millones esperados. Esto refuta directamente las tesis sobre la concentración de la demanda en un círculo reducido de clientes y elimina parte de los riesgos asociados con la «burbuja de la IA».

El margen bruto se mantuvo en el 75%, en línea con las previsiones. Sin embargo, la compañía ya ha advertido de que este indicador podría caer al 74% en el trimestre actual, probablemente debido a los costes del lanzamiento de nuevos productos.

Previsión para el tercer trimestre: por encima de todas las expectativas

La gran sorpresa para los inversores llegó con la previsión para el trimestre de octubre. Nvidia espera unos ingresos de $108 mil millones (más o menos un 2%), muy por encima del consenso de los analistas ($104,2 mil millones) e incluso del límite superior de las expectativas informales de los operadores, situado entre $107 y $110 mil millones. Es notable que esta previsión no incluya las ventas de soluciones informáticas para China, lo que abre el potencial para un crecimiento adicional.

El volumen de compras obligatorias (backlog) se disparó de $119 mil millones a $279 mil millones, principalmente gracias a los contratos de suministro de memoria. Esto confirma que la demanda de infraestructura de IA no solo se mantiene, sino que se acelera. Además, la compañía confirmó la transición de la plataforma Vera Rubin —sucesora de la arquitectura Blackwell— a la producción a gran escala. Los racks de servidores ya están funcionando en los socios.

El director ejecutivo, Jensen Huang, destacó en su declaración: «La IA ha llegado a un punto de inflexión. Ya está aportando beneficios. Los tokens de IA generan ganancias. Ahora la informática genera ingresos». Estas palabras suenan como un manifiesto de una nueva era, y el mercado parece dispuesto a creerlo.

Mi comentario: El hecho de que las acciones subieran un 4% tras la publicación, en lugar de caer como en los cuatro trimestres anteriores, es una señal psicológica crucial. El mercado está cansado de la «trampa de los informes» y ahora se centra en los fundamentales. La cuestión es si Nvidia podrá mantener este impulso hasta la apertura de la negociación regular el jueves: los comentarios de la dirección sobre el coste de la memoria y el ritmo de lanzamiento de Rubin serán los impulsores clave. Teniendo en cuenta que Nvidia y Micron representan un tercio de todo el crecimiento de los beneficios del S&P 500, el destino de todo el mercado depende ahora de estas dos compañías.