La presentación de resultados trimestrales de Nvidia volvió a demostrar que la era de la «maldición de los buenos resultados» quedó en el pasado. El 26 de agosto, la compañía presentó sus cifras financieras del segundo trimestre fiscal, que no solo superaron las previsiones de consenso, sino que también provocaron un fuerte giro en el mercado after-hours. Tras una breve caída hasta los $205, las acciones de NVDA se dispararon hasta alcanzar los $219,12, lo que supone un aumento de más del 4,5%. Los inversores que esperaban otra trampa recibieron una señal opuesta.

Avance fundamental: ingresos +106% y récord en el centro de datos

Las métricas clave resultaron más sólidas que las expectativas más optimistas. Los ingresos del trimestre alcanzaron los $96,2 mil millones frente a la previsión de Wall Street de $92,2 mil millones, lo que refleja un crecimiento interanual del 106%. El beneficio por acción ajustado alcanzó los $2,22, superando los $2,10 esperados. El segmento de Data Center resulta especialmente impresionante: las ventas aumentaron un 117% hasta los $89 mil millones, mientras que los analistas solo habían previsto $85,8 mil millones. Las ventas a «hyperscalers» —los mayores proveedores de nube— también superaron las previsiones, situándose en $48,71 mil millones frente a los $43,55 mil millones esperados.

El margen bruto se mantuvo en el 75%, coincidiendo plenamente con el consenso. El beneficio neto aumentó un 118% hasta los $54 mil millones, y el flujo de caja libre alcanzó los $21,3 mil millones. Estas cifras disipan definitivamente los temores sobre una «burbuja de la IA» y una excesiva concentración de la demanda en un grupo reducido de clientes: la base de clientes se está ampliando, lo que confirma la sostenibilidad de la tendencia.

Previsión para el tercer trimestre: por encima del «rumor» del mercado

La previsión para el trimestre actual fue una señal aún más importante. Nvidia espera ingresos en el rango de $108 mil millones (más o menos 2%), lo que supera significativamente el consenso de los analistas de $104,2 mil millones y coincide con el límite superior de las expectativas informales de los operadores. Es notable que la previsión no incluya las ventas de soluciones informáticas para China, lo que significa que el potencial real de la compañía es aún mayor.

El volumen de compras obligatorias (backlog) se ha más que duplicado, pasando de $119 mil millones a $279 mil millones, principalmente gracias a los contratos de suministro de memoria. La compañía confirmó que la arquitectura Vera Rubin, sucesora de la línea Blackwell, entra en producción en serie, y los racks de servidores ya están funcionando en los socios. El CEO Jensen Huang subrayó: «La IA ha llegado a un punto de inflexión: los tokens de IA generan beneficios, y la computación se ha convertido en un negocio rentable».

Los accionistas también recibieron apoyo: durante el trimestre, la compañía devolvió unos $26 mil millones y mantiene la posibilidad de recomprar aproximadamente otros $99 mil millones. Esto suavizó la volatilidad y reforzó la confianza en el valor.

Mi opinión: El giro de NVDA en el after-hours no es solo una reacción a las sólidas cifras, sino un cambio de paradigma. El mercado finalmente ha dejado de castigar a la compañía por su superioridad, viendo en las previsiones no solo crecimiento, sino también gestión de riesgos. Para los inversores, esta es una señal de que la corrección de las últimas semanas fue la fase final de consolidación antes de un nuevo movimiento alcista.