El mercado de la primera criptomoneda vuelve a mostrar un escenario clásico de consolidación. Bitcoin se ha topado con el nivel psicológicamente importante de $80 000, y mi análisis de los datos on-chain muestra que esto no es una casualidad, sino el resultado de una lucha entre la toma de ganancias y la demanda institucional.

El factor clave de presión es el regreso de casi todos los grupos de inversores a la zona de rentabilidad. El indicador de ganancias no realizadas ahora se ve de la siguiente manera:

  • 21,1 — para los tenedores a largo plazo (LTH);
  • 13,4 — para los inversores a corto plazo (STH);
  • 13,9 — para el capital de hasta un mes de antigüedad;
  • 5,3 — para los participantes más nuevos del mercado.

Estas cifras indican un mercado "sano", pero hay otra cara de la moneda: cuantos más tenedores estén en ganancias, mayor será la tentación de fijar ganancias. Esto es exactamente lo que observamos en los niveles actuales.

Análisis del SOPR: ¿quién vende con más actividad?

El coeficiente SOPR con cotizaciones en torno a los $80 000 subió hasta 1,4, lo que indicaba una agresiva toma de ganancias por parte de los tenedores a largo plazo. Sin embargo, luego el indicador se corrigió hasta 0,93, señalando un cambio de rumbo: ahora son los especuladores a corto plazo quienes realizan sus resultados con mayor beneficio. Esto es una redistribución típica de posiciones antes de un movimiento decisivo.

Zona macro de transición y riesgo de futuros

El índice Delta-Thermo Market Multiple (DTMM) se sitúa en 2,03 con un precio cercano a los $78 000. Esta es una clásica "zona gris": bitcoin ha salido del área de acumulación (1,5x), pero aún no ha recibido suficiente impulso para un avance hacia la zona de expansión (2,5x). La tasa de financiación global (0,0056) sigue siendo neutral, lo que indica que no hay un sesgo hacia un lado u otro, mientras que el índice negativo de Coinbase Premium apunta a una debilidad en la demanda al contado por parte de los compradores estadounidenses.

Merece especial atención el aumento del interés abierto en Binance hasta los $9,54 mil millones, un máximo de tres meses. El regreso de capital al mercado de futuros intensifica la volatilidad, pero al mismo tiempo aumenta el riesgo de liquidaciones en cascada ante cualquier giro brusco del precio.

Mi pronóstico

Una ruptura sostenida por encima de los $80 000 con la continuidad de las entradas en los ETF abrirá el camino directo hacia los $88 000-90 000. Sin embargo, la pérdida del soporte en los $75 000 se convertirá en un detonante para acelerar la corrección, ya que los tenedores a corto plazo entrarán inmediatamente en pérdidas. El mercado ahora es como una cuerda tensa: el más mínimo desequilibrio puede provocar un movimiento brusco en cualquier dirección. Creo que en los próximos días lo decisivo será el comportamiento del mercado al contado de EE. UU., y no el de los especuladores de futuros.