En la Duma Estatal está cobrando impulso el debate sobre la redistribución de las facultades del Banco de Rusia. El líder de la facción «Rusia Justa», Serguéi Mirónov, ha propuesto dividir las funciones del megaregulador, lo que a largo plazo podría afectar también a los activos digitales. En mi opinión, esto no es solo un gesto político, sino un intento de poner en tela de juicio la propia arquitectura de la supervisión financiera en el país.

La esencia de la iniciativa y su justificación

Mirónov insiste: el Banco Central no cumple con la tarea de garantizar la accesibilidad de los créditos y reducir la carga de deuda de los ciudadanos. Señala una paradoja: la tasa clave baja, pero los créditos se encarecen. En agosto, el costo total de los préstamos al consumo se acercó al 30% anual, y las tasas reales de los microcréditos siguen aumentando. El político estima las sobreganancias del sector bancario en 3,5–3,8 billones de rublos y ve en ello una consecuencia directa de la falta de voluntad del regulador para utilizar las palancas de influencia disponibles.

La lógica del diputado es simple: por la estabilidad del sistema financiero deben responder los bancos centrales emisores, y por la política crediticia, estructuras separadas, como se hace en varios países occidentales. Propone considerar este modelo también en Rusia, y a quienes no estén de acuerdo con este enfoque les recomienda demostrar lo contrario.

Qué amenaza esto para la industria de las criptomonedas

La conexión directa entre esta iniciativa y el mercado cripto es evidente. Fue precisamente el Banco de Rusia el que se convirtió en el regulador clave de las monedas digitales tras la aprobación de la ley «Sobre monedas digitales». La entidad es responsable de los registros de criptobolsas y depositarios digitales, y la rigurosidad de las reglas para los participantes del mercado se determina no tanto por el texto de la ley, sino por los actos sublegales del Banco Central.

En los últimos meses, el regulador ha estado construyendo activamente el marco de la circulación legal: publicó el proyecto de reglas para el comercio con margen, estableció un límite de 300 000 rublos al año para inversores no calificados en cada intermediario, y el vicepresidente del Banco Central, Mijaíl Mamuta, prometió sancionar el misselling. Expertos del sector, incluido el director ejecutivo de RAKIB, Aleksandr Brazhnikov, ya han calificado este umbral como el «rasgo más distintivo»: excluye al comercio minorista y crea un mercado para unos pocos elegidos.

Si la iniciativa de Mirónov se desarrolla, la supervisión de los activos digitales podría pasar a una nueva estructura o permanecer en el Banco Central. En cualquier caso, esto generará incertidumbre en un momento en que la base sublegal apenas se está formando.

Mi conclusión: por ahora esto es solo una declaración política, pero el mero hecho del debate sobre las facultades del regulador es una señal alarmante. Cualquier redistribución de funciones afectará las reglas para las bolsas y depositarios, y el mercado ahora necesita estabilidad, no experimentos con la arquitectura de supervisión.