El miércoles, el oro interrumpió su racha alcista de cinco días, pero logró mantener el nivel psicológico clave de $4600 por onza. El metal subió un 0,7%, recuperándose parcialmente de la reciente corrección. Los inversores se encuentran ahora en modo de espera, analizando cuidadosamente cada señal macroeconómica antes de la intervención del presidente de la Reserva Federal en el simposio anual de Jackson Hole.
El último informe de inflación mostró que la tasa de crecimiento de los precios volvió a superar el objetivo de la Fed. Esto intensificó, como se esperaba, el sentimiento "hawkish" en el mercado, apoyando al dólar y a los rendimientos de los bonos del Tesoro, lo que ejerce presión a corto plazo sobre el metal precioso.
Rally en medio de riesgos de devaluación
Sin embargo, a pesar de la corrección actual, la tendencia alcista del oro es impresionante. Desde principios de mes, el metal ha subido alrededor de un 14%, mostrando su mejor desempeño desde 1999. El impulsor clave de este rally fue la inesperada intervención del Departamento del Tesoro de EE. UU. en el mercado de bonos la semana pasada. Este movimiento reactivó el escenario de "devaluación": los inversores están comprando activamente activos sólidos, temiendo el creciente déficit presupuestario y el debilitamiento del dólar.
El panorama técnico también confirma un cambio de sentimiento. El precio se ha consolidado firmemente por encima de la media móvil de 200 días, lo que muchos operadores interpretan como una señal de reversión de tendencia a largo plazo. Las entradas de fondos en los ETF de oro durante la última semana superaron las 28 toneladas, la cifra más alta desde enero. Esto indica el regreso de la demanda institucional, que anteriormente había mostrado salidas durante dos meses.
El debut de Warsh: lo que está en juego es alto
El simposio de Jackson Hole no es solo una reunión anual de los principales banqueros centrales. Fue aquí donde, en 2022, la Fed anunció su transición hacia una política monetaria restrictiva. Ahora todas las miradas están puestas en el presidente Kevin Warsh, quien dará su primer gran discurso en este cargo el viernes. Tendrá que responder a las críticas sobre la opacidad de sus puntos de vista sobre la economía.
Si Warsh intensifica la retórica "hawkish", podríamos ver un aumento en los rendimientos reales y en el dólar, lo que ejercería presión sobre el oro. Por el contrario, cualquier señal "dovish" que insinúe una pausa en el endurecimiento se convertirá en un catalizador para una nueva ola de rally y la actualización de los máximos locales.
Mi opinión: El mercado se encuentra en un punto de bifurcación. Factores fundamentales como los riesgos fiscales y la demanda de los bancos centrales siguen siendo extremadamente positivos para el oro. Sin embargo, la dinámica a corto plazo dependerá completamente de la retórica de la Fed. Los inversores deberían prepararse para una mayor volatilidad, y cualquier caída del precio en caso de comentarios "hawkish" podría convertirse en un punto de entrada atractivo para posiciones a medio plazo.