Un gran paso hacia la oferta pública: la empresa Anthropic, desarrolladora de modelos de IA, planea salir a bolsa ya en septiembre. La característica clave de la próxima IPO es la posibilidad de que los inversores tempranos y los empleados vendan sus acciones directamente en el marco de la colocación. Esto difiere notablemente del enfoque que utilizó recientemente SpaceX y señala una estrategia más flexible para la captación de capital.
Alejamiento del escenario de SpaceX
En junio, SpaceX realizó la mayor colocación de su historia, vendiendo 638,9 millones de nuevas acciones a $135 por unidad, lo que valoró a la compañía en aproximadamente $86 mil millones. Sin embargo, Elon Musk y su equipo no permitieron que los tenedores existentes vendieran ni un solo título: todos los ingresos fueron a las cuentas de la propia empresa. Anthropic, al parecer, elige un camino diferente, introduciendo una colocación secundaria de acciones para los internos.
Este esquema implica dos tipos de títulos: nuevas acciones que aportan capital adicional a la empresa, y la venta de las existentes, lo que permite a los inversores tempranos fijar ganancias. Además, Anthropic implementa acciones con voto reforzado para los fundadores, similar al instrumento que utiliza Musk para controlar SpaceX.
Lock-up: más paciencia, menos riesgo
La venta de acciones por parte de los internos estará limitada por un plazo de lock-up ampliado. Es un paso razonable: en el caso de SpaceX, cuando expiró el lock-up, el volumen de acciones negociables creció del 4,9% al 11,8% del capital en una noche, pero el precio igualmente subió un 6,1%. Anthropic, al fijar el valor y los compradores de antemano, reduce la volatilidad después del listado, aunque los inversores tendrán que esperar más de lo habitual para la próxima ventana de salida.
Quién vende y por qué
Entre los que podrían salir del capital se encuentran grandes actores: el fondo soberano de Singapur GIC, Capital Group y Coatue, que participaron en la ronda de mayo por $65 mil millones con una valoración de $965 mil millones. Se espera que la venta se realice a un precio significativamente superior al de rondas anteriores. El prospecto de emisión, que aparecerá después del Día del Trabajo (7 de septiembre), revelará los riesgos y los indicadores financieros, así como los nombres de los vendedores y los montos de las transacciones.
Mi opinión: La decisión de Anthropic de dar salida a los internos en la IPO es una doble señal. Por un lado, es un signo de madurez y confianza en la valoración; por otro, un intento de evitar presión sobre las acciones después de la expiración del lock-up. En medio del activo comercio de tokens pre-IPO en Solana, donde la plataforma PreStocks controla el 78% del volumen de títulos de OpenAI y Anthropic, el mercado claramente espera este listado con impaciencia. Sin embargo, los inversores deben recordar: la alta valoración de $965 mil millones ya no es solo una apuesta por la tecnología, sino una apuesta por la capacidad de Anthropic de monetizar la IA a escalas que aún no hemos visto.