Los reguladores financieros de Uzbekistán han pasado de las palabras a los hechos, lanzando simultáneamente el desarrollo de tres áreas clave de la economía digital. Se trata de la creación de una moneda digital de banco central (CBDC) mayorista, proyectos piloto con el uso de stablecoins y la formación de un marco legal para la tokenización de activos reales. Estos ambiciosos planes fueron anunciados en el marco del Silk Road Finance and Technology Forum, donde representantes del Banco Central y de la Agencia Nacional de Proyectos Prospectivos (ANPP) detallaron sus iniciativas.
El Banco Central apuesta por una CBDC mayorista
El vicepresidente del Banco Central, Nodirbek Achilov, confirmó que el regulador está estudiando activamente la posibilidad de implementar una CBDC mayorista basada en la moneda nacional, el sum. La elección del modelo mayorista, y no minorista, no es casual. Según Achilov, este formato permitirá garantizar liquidaciones seguras y eficientes con instituciones financieras controladas, así como preservar la frágil confianza de la población en el sistema financiero, cuya construcción llevó largos siete u ocho años.
«La CBDC mayorista nos parece una opción viable», subrayó Achilov.
Asimismo, el regulador ya ha preparado un «libro blanco» junto con Global Financial Technology Network (GFTN), en el que se analizarán los enfoques internacionales, incluidos los éxitos y fracasos de otros países. Este es un enfoque equilibrado y pragmático que reduce los riesgos de repetir errores ajenos.
ANPP: stablecoins y tokenización en el punto de mira
En paralelo, la Agencia Nacional de Proyectos Prospectivos, que supervisa los mercados de capitales, los seguros, el comercio electrónico y la circulación de criptoactivos, está implementando proyectos piloto para el uso de stablecoins como medio de pago. El primer subdirector de la ANPP, Viacheslav Pak, señaló que la agencia y el Banco Central actúan como los dos principales reguladores de servicios financieros en el país, lo que permite coordinar las políticas en el ámbito digital.
Se presta especial atención a la tokenización. Pak destacó que esta se ha convertido en una de las principales tendencias, por lo que la ANPP está desarrollando una regulación para la tokenización de bonos y acciones. Sin embargo, como acertadamente señalan en el Banco Central, para el desarrollo exitoso de este sector no basta con un marco regulatorio. Es necesario crear una infraestructura completa: servicios de custodia, contabilidad depositaria, procesamiento y compensación de transacciones, así como estándares claros para los inversores institucionales.
«En primer lugar, es necesario crear un entorno con reglas claras y condiciones predecibles. Esto se puede hacer junto con los participantes del mercado y otros colegas», resumió Achilov.
Mi análisis: Uzbekistán demuestra una coherencia poco común en la región, construyendo un ecosistema financiero digital de manera integral. Comenzar con una CBDC mayorista y probar simultáneamente stablecoins en el «sandbox» es una estrategia inteligente que permite reducir los riesgos para los usuarios minoristas, sin dejar de seguir las tendencias globales. El éxito de esta iniciativa dependerá de la rapidez con la que los reguladores puedan crear reglas claras y estables para los actores institucionales, que se convertirán en los impulsores de la tokenización de activos reales en el país.