El conocido crítico de bitcoin, Peter Schiff, ha vuelto a arremeter contra el modelo de negocio de la empresa Strategy (MSTR), augurándole una «espiral de la muerte». Sus sombríos pronósticos llegan en medio de un impresionante rally: las acciones de la compañía se dispararon hasta los 137,4 dólares, siguiendo en sincronía la recuperación del precio de la primera criptomoneda, que esta semana volvió a superar el nivel psicológico de los 80 000 dólares. Mientras el mercado celebra el crecimiento, Schiff ve en esto no un fortalecimiento fundamental, sino un efecto meramente temporal.
Escenario bajista: ¿manipulación o realidad?
Schiff, que desde hace meses advierte sobre la fragilidad de la estructura de Strategy, afirma que el actual repunte de las cotizaciones es exclusivamente el resultado del cierre forzoso de posiciones cortas. Según su lógica, los operadores que apostaban por la caída se vieron obligados a recomprar acciones en masa, lo que provocó el rally. Insiste en que esto no es fe de los inversores en el futuro de la empresa, sino un factor puramente técnico que carece de base a largo plazo.
El punto clave de la crítica de Schiff es la política de dividendos de Strategy. La empresa paga dividendos sobre acciones preferentes, financiando estos pagos mediante la emisión de nuevos valores. A este esquema lo califica de «flotante» y extremadamente vulnerable. Si el precio del bitcoin comienza a caer, la empresa se enfrentará a una cascada de problemas que, en última instancia, podrían conducir a un colapso financiero. Esta no es la primera advertencia: anteriormente llamó a las acciones de MSTR una «estafa» y predijo su desplome precisamente por esta pirámide de deuda.
La respuesta de Saylor: ironía y confianza
El director ejecutivo de Strategy, Michael Saylor, respondió al ataque de su oponente con su característica audacia. En la red social X publicó un breve video generado por inteligencia artificial en el que aparece montado sobre un toro, simbolizando un optimismo de mercado imparable. Con este gesto, Saylor demuestra total confianza en su estrategia e ignora todas las advertencias. Es revelador que incluso algunos analistas, que antes esperaban que la empresa tuviera que liquidar sus reservas de bitcoin para cubrir sus obligaciones, ahora señalan una disminución del pánico en el mercado.
La polaridad de opiniones en torno a Strategy refleja una división fundamental en la percepción del mercado cripto. Schiff, como representante de las finanzas tradicionales, solo ve riesgo y fragilidad en una estructura construida sobre un activo volátil. Saylor, por el contrario, se posiciona como un visionario que utiliza el apalancamiento de deuda para acumular bitcoin en espera de su dominio total.
Mi opinión: La verdad, como siempre, está en algún punto intermedio. El modelo de Strategy es una apuesta a que el bitcoin crecerá más rápido que el costo de obtención de capital. Mientras BTC esté en una tendencia alcista, las críticas de Schiff parecen irrelevantes. Sin embargo, la «espiral de la muerte» solo se convertirá en realidad si vemos una corrección prolongada del bitcoin por debajo de niveles críticos. Hasta entonces, cualquier conversación sobre un colapso no es más que un vaivén emocional.