Mientras las acciones de Strategy (MSTR) se dispararon hasta los $137,4 impulsadas por la sólida recuperación de Bitcoin, el prolongado conflicto entre dos gigantes del pensamiento financiero —Peter Schiff y Michael Saylor— ha entrado en una nueva fase. Schiff, conocido por su postura intransigente hacia la primera criptomoneda, ha vuelto a hablar de una catástrofe inminente para la compañía, aunque el mercado, por ahora, parece ignorar sus advertencias.
El pronóstico bajista de Schiff: la mecánica de la «espiral de la muerte»
Durante varios meses, Schiff ha atacado sistemáticamente el modelo de negocio de Strategy, afirmando que las obligaciones de dividendos de las acciones preferentes hacen que la empresa sea extremadamente vulnerable ante una corrección de BTC. En esta ocasión ha ido más allá, explicando el reciente repunte de MSTR no por la fe de los inversores en los fundamentales, sino exclusivamente por un factor técnico: el cierre forzoso de posiciones cortas. Según su lógica, los operadores que apostaban por la caída se vieron obligados a recomprar las acciones, lo que provocó el rally, y no una entrada orgánica de capital.
Schiff también recordó un viejo problema: parte de los dividendos de Strategy se financia mediante la emisión de nuevas acciones, lo que diluye la participación de los accionistas existentes. En caso de caída de Bitcoin, este esquema, en su opinión, se convierte en un círculo vicioso —una «espiral de la muerte»— en el que la caída del precio del activo obliga a la empresa a emitir más títulos, agravando la situación.
Saylor responde: ironía y confianza
Michael Saylor, presidente ejecutivo de Strategy, no ha entrado en una larga polémica, sino que ha respondido con un gesto breve pero expresivo: un video generado con IA en el que cabalga sobre un toro en algún lugar de España. Esta imagen, publicada en la red social X, es una burla directa al sentimiento bajista y una demostración de su inquebrantable fe en el crecimiento de Bitcoin. Anteriormente, los expertos ya habían vinculado el reciente salto de MSTR con la reducción del pánico y el abandono de los rumores sobre una venta forzada de BTC para cubrir obligaciones.
Análisis del mercado: ¿quién tiene razón?
La polaridad de las valoraciones subraya la incertidumbre fundamental en torno al modelo de Strategy. Por un lado, el repunte de Bitcoin por encima de los $80 000 vuelve a hacer extremadamente rentable la estrategia de acumulación de la primera criptomoneda. Por otro, las advertencias de Schiff sobre la fragilidad del balance no carecen de fundamento, especialmente si se tienen en cuenta las obligaciones de dividendos a largo plazo.
Mi opinión: El mercado se encuentra ahora en una fase en la que las noticias positivas sobre BTC eclipsan los riesgos estructurales. Sin embargo, los inversores deben recordar: mientras el precio de Bitcoin suba, el modelo de Strategy funciona a la perfección, pero cualquier giro serio de la tendencia activará de inmediato los mecanismos que Schiff advierte. La cuestión no es si la «espiral de la muerte» se activará, sino si el mercado alcista tendrá la fuerza suficiente para que nunca comience a girar.