Mientras las acciones de Strategy (MSTR) se disparan hasta los $137,4 impulsadas por la recuperación de bitcoin por encima de los $80 000, Peter Schiff vuelve a dar la voz de alarma. El famoso crítico de la primera criptomoneda augura una «espiral de la muerte» para la empresa de Michael Saylor, pero el propio CEO responde con ironía, publicando un video generado por IA en el que cabalga sobre un toro en algún lugar de España.
Desde principios de agosto, los títulos de Strategy muestran una impresionante correlación con el movimiento de BTC, que esta semana se ha consolidado con firmeza por encima del nivel psicológico de los $80 000. Sin embargo, Schiff, que durante años no se cansa de repetir sus pronósticos bajistas, no ve en esto un crecimiento fundamental, sino un mero efecto técnico. Según mi análisis, su argumentación se basa en que el rally actual está provocado por el cierre forzoso de posiciones cortas: los cortos se recompraron masivamente en medio de la tendencia alcista, lo que creó la ilusión de una demanda sostenible.
El escenario bajista de Schiff
Schiff lleva ya varios meses señalando la fragilidad del modelo de Strategy. Su principal tesis es la carga de dividendos sobre las acciones preferentes. La empresa financia parcialmente los pagos mediante la emisión de nuevos títulos, y los propios dividendos, según él, son en realidad «flotantes». En caso de una fuerte caída de bitcoin, esto podría desencadenar una cascada de problemas de liquidez. Anteriormente ya había calificado a MSTR de «esquema Ponzi» y advertido de un colapso inevitable si el precio de la primera criptomoneda se desplomaba.
Saylor responde con humor
Michael Saylor, por su parte, no se toma la crítica en serio. En respuesta a las nuevas advertencias, publicó en la red social X un breve video generado por una red neuronal, en el que aparece sentado con confianza sobre un toro. Este gesto no es solo una burla, sino una demostración de su fe inquebrantable en la estrategia de acumulación de BTC. Es notable que otros expertos también registren una disminución del pánico en torno a la empresa: las conversaciones sobre una venta forzosa de reservas para cubrir obligaciones se van apagando poco a poco.
Las valoraciones opuestas reflejan una división fundamental en la percepción del modelo de Strategy. Schiff señala los riesgos reales del balance, de los que lleva hablando más de un año. Saylor, en cambio, apuesta por el crecimiento a largo plazo de bitcoin y transmite públicamente su confianza. Quién tenga razón depende de una sola pregunta: ¿podrá BTC mantener los niveles actuales y continuar su ascenso, o nos espera otra corrección?
Mi opinión: A corto plazo, el mercado está claramente del lado de Saylor: los traders de momentum alimentan el rally de MSTR. Pero las advertencias de Schiff sobre la fragilidad de la estructura no carecen de fundamento. La carga de dividendos y la dependencia del precio de BTC hacen que las acciones de la empresa sean extremadamente sensibles a cualquier turbulencia. Los inversores deben recordar: en momentos de pánico, estas historias «apalancadas» sufren más que el mercado en general.