El 28 de agosto, los participantes de la gobernanza on-chain de Solana tomaron una decisión histórica: la propuesta SGP-0002 fue aprobada, lo que significa que la tasa anual de desinflación se duplica, del 15% al 30%. Los votos se distribuyeron de la siguiente manera: 176,29 millones de SOL a favor, 66,19 millones en contra y 20,63 millones se abstuvieron.

La base de esta iniciativa es el documento técnico SIMD-0550, elaborado por la empresa de infraestructura Helius. El nivel objetivo de inflación del 1,5% permanece sin cambios, pero el horizonte temporal para alcanzarlo se reduce de 5,7 a 2,8 años. Los autores calcularon que esto reducirá la emisión en aproximadamente 18,9 millones de SOL en seis años en comparación con el calendario actual. Es importante destacar: las comisiones, los ingresos por MEV y el mecanismo de distribución de recompensas por bloques permanecen sin cambios.

Impacto en la rentabilidad del staking

La aceleración de la reducción de la emisión afectará directamente a los ingresos de los stakers. Según los cálculos, la rentabilidad nominal podría caer del 5,84% actual al 4,34% ya en el primer año, y luego reducirse al 3% y al 2,25% en el segundo y tercer año, respectivamente.

La economía de los validadores también sufrirá cambios. De los 738 operadores, según estimaciones de Helius, dos podrían pasar de la categoría de rentables o en equilibrio a pérdidas durante el primer año, 13 en el segundo y 30 en el tercero. Sin embargo, estas cifras no son estáticas y dependen de los volúmenes de staking, las comisiones y otros parámetros de la red.

Es importante entender: la aprobación de SGP-0002 es solo el primer paso. Para cambiar efectivamente los parámetros de emisión, es necesaria la integración de SIMD-0550 en el software cliente y la posterior actualización de la red principal.

División entre los grandes actores

La votación reveló serias discrepancias entre los participantes clave del ecosistema. Figment se opuso, utilizando alrededor de 17,1 millones de SOL, mientras que Helius y Jupiter apoyaron la iniciativa. Es notable la metamorfosis en la posición de Kraken: inicialmente, el exchange dirigía sus votos en contra, pero al final, más del 90% de sus 8,9 millones de SOL estaban a favor. Arjun Sethi, CEO de Kraken, lo explicó por el principio de neutralidad de los custodios, afirmando: «Los custodios deben ser conductos, no votos».

Galaxy también ajustó su táctica en las últimas horas, trasladando parte de sus votos de la abstención al apoyo. El jefe de Helius, Mert Mumtaz, llevó a cabo una campaña activa, contactando a aproximadamente 500 validadores y otros participantes en las horas finales de la votación.

Otras decisiones e iniciativas rechazadas

En paralelo, los participantes aprobaron SGP-0001, la «Constitución de Solana», que establece las reglas de gobernanza on-chain. Recibió 193,65 millones de SOL a favor (alrededor del 86%). Sin embargo, la propuesta SGP-0003 sobre la reestructuración de comisiones no fue aprobada: 142,84 millones a favor, 50,15 millones en contra y 72,03 millones se abstuvieron. El mecanismo, que proponía dividir las tarifas en una parte base y una variable quemada, podría haber aumentado la quema diaria de SOL de 650 a 7500-9000 monedas.

Mi análisis: la decisión sobre SGP-0002 es un paso audaz pero arriesgado. Por un lado, la desinflación acelerada aumenta el atractivo a largo plazo de SOL como activo. Por otro, la presión sobre la rentabilidad del staking podría provocar una salida de capital y desestabilizar la red a corto plazo. El mercado observará atentamente la reacción de los validadores y la dinámica del staking en los próximos trimestres.