El mercado de criptomonedas vuelve a estar en una zona de turbulencia. Tras la dura retórica del presidente de la Reserva Federal de Estados Unidos, Kevin Warsh, la primera criptomoneda se desplomó desde su máximo local de $81 455 hasta $76 877. Al momento de redactar este análisis, el activo se negocia en torno a los $77 700, mostrando una alta volatilidad y nerviosismo entre los participantes del mercado.
Ether tampoco resistió la presión, corrigiendo un 2,1% hasta los $2400. Prácticamente todo el top-10 de criptomonedas por capitalización se tiñó de "zona roja", lo que indica el carácter sistémico de las ventas, y no movimientos puntuales en activos individuales.
Postura hawkish de la Fed: la inflación no cede
En su discurso, Warsh confirmó el compromiso del regulador con el objetivo de inflación del 2%, pero dejó claro que los datos actuales no inspiran optimismo. Los débiles indicadores de verano del índice de precios al consumidor (IPC) y del índice de precios de los gastos de consumo personal (PCE) no reflejan una mejora significativa en la tendencia subyacente. Es más, el crecimiento anual del PCE es del 3,7%, y anualizado en los últimos seis meses, alcanza un preocupante 4,1%. El presidente del banco central advirtió directamente: si la inflación no comienza a acercarse con confianza a la meta, el regulador continuará con el endurecimiento de su política.
El mercado cambia sus apuestas: aumenta la probabilidad de una subida
El mercado reaccionó de inmediato a estas declaraciones, revisando las expectativas para la reunión de septiembre de la Fed. La probabilidad de una subida de tipos saltó del 35,4% al 57% en apenas un día. Esta es una señal seria, teniendo en cuenta que la reunión se celebrará ya el 15 y 16 de septiembre. Es notable que el propio Warsh se abstuviera de dar pistas directas sobre futuros pasos, calificando la práctica de pronósticos regulares sobre la política monetaria como "superada". Según su lógica, los excesivos puntos de referencia crean un círculo vicioso donde los mercados esperan pistas de la Fed, y el propio regulador comienza a orientarse por los precios del mercado.
Liquidaciones y la paradoja de la demanda
La ola de caídas provocó liquidaciones masivas: en las últimas 24 horas, el volumen de cierres forzados de posiciones superó los $384 millones, de los cuales $310 millones correspondieron a posiciones largas. Este es un escenario clásico para este tipo de shocks noticiosos, cuando un mercado sobrecalentado con excesivo apalancamiento se rompe bajo la presión de la agenda macroeconómica.
Sin embargo, también hay señales alentadoras. A pesar de la corrección, los ETF spot de bitcoin en EE. UU. continúan atrayendo capital: durante ocho sesiones de negociación consecutivas, la entrada fue de $2,8 mil millones, de los cuales $2,02 mil millones correspondieron a IBIT de BlackRock. Esta demanda coincidió con la decisión del Tesoro de EE. UU. de aumentar al menos al doble el volumen de operaciones de recompra de bonos del Tesoro a largo plazo, de $2 mil millones a $4 mil millones. Esto respaldó la liquidez del segmento de deuda pública a largo plazo, lo que, a su vez, debilitó al dólar y brindó un apoyo indirecto a los activos de riesgo.
En agosto, bitcoin mostró un impresionante crecimiento de $62 000 a $80 000, pero ahora el mercado entra en una fase de incertidumbre.
Mi visión de la situación: El factor clave para el movimiento futuro no será el hecho en sí de superar el nivel de $83 300, sino la naturaleza de ese movimiento. En QCP Capital señalan con razón que el escenario saludable es un aumento gradual del interés abierto con tasas de financiación moderadas, y no un crecimiento sincronizado del precio y el apalancamiento. Si vemos demanda spot sin sobrecalentamiento de los derivados, la corrección podría ser solo una pausa temporal antes de un nuevo impulso. De lo contrario, nos espera una caída más profunda.