El mercado de criptomonedas vuelve a estar bajo presión por factores macroeconómicos. Tras el discurso del presidente de la Reserva Federal de EE. UU., Kevin Warsh, la primera criptomoneda dio un giro brusco desde su máximo local de $81 455, desplomándose hasta $76 877. Al momento de redactar este material, el activo se consolida en torno a los $77 700, mostrando una alta volatilidad.
Retórica de la Fed: señal hawkish para activos de riesgo
En su discurso, Warsh confirmó el compromiso del regulador con el objetivo de inflación del 2%, pero dejó claro que los datos actuales no permiten hablar de un progreso significativo. El crecimiento anual del índice de gastos de consumo personal (PCE) es del 3,7%, y en términos anuales durante los últimos seis meses, del 4,1%. Esto está claramente por encima de los objetivos.
El jefe del banco central subrayó que, si la presión inflacionaria no comienza a debilitarse a un ritmo firme, el regulador tendrá que continuar con el endurecimiento de la política. Es notable que Warsh rechazó la práctica tradicional de proporcionar pronósticos claros sobre las tasas, calificándola de «obsoleta». Según su lógica, los objetivos excesivos crean un círculo vicioso donde los mercados esperan pistas de la Fed, y el propio regulador comienza a orientarse por los precios del mercado.
El mercado revisa las tasas: la probabilidad de subida aumenta
La reacción de los traders no se hizo esperar. La probabilidad de una subida de tipos en la reunión de septiembre, que tendrá lugar el 15 y 16 de septiembre, saltó del 35,4% al 57%. Este es un cambio serio en las expectativas, que se reflejó de inmediato en las cotizaciones.
Ethereum se corrigió un 2,1%, cayendo hasta los $2400. Prácticamente todas las altcoins del top 10 por capitalización entraron en «zona roja». En las últimas 24 horas, el volumen de liquidaciones en el mercado cripto superó los $384 millones, de los cuales $310 millones correspondieron a posiciones largas: un escenario clásico de margin call en cascada.
La demanda de ETF se mantiene, pero el mercado espera señales
A pesar de la corrección, la demanda institucional no ha desaparecido. Los ETF spot de bitcoin estadounidenses atrajeron $2,8 mil millones durante ocho sesiones de trading consecutivas, de los cuales $2,02 mil millones fueron al fondo IBIT de BlackRock. El crecimiento coincidió con la decisión del Tesoro de EE. UU. de aumentar el volumen de operaciones de recompra de bonos del Tesoro a largo plazo al menos al doble: de $2 mil millones a $4 mil millones por operación. Esto respaldó la liquidez del mercado de deuda y debilitó al dólar, lo que tradicionalmente favorece a los activos de riesgo.
En agosto, bitcoin subió de aproximadamente $62 000 a $80 000, pero ahora el mercado se encuentra en un punto de bifurcación. Como señalan acertadamente en QCP Capital, lo clave no es el hecho en sí de superar el nivel de $83 300, sino la estructura de ese movimiento. Un crecimiento gradual del interés abierto con tasas de financiación moderadas parece una señal mucho más saludable que un aumento sincronizado del precio y del apalancamiento.
Mi análisis: El mercado está rehén de la incertidumbre macroeconómica. La postura hawkish de Warsh no es solo retórica, sino una señal clara de que la Fed está dispuesta a soportar el dolor económico para combatir la inflación. Para bitcoin, esto significa que, a corto plazo, el camino hacia arriba será espinoso. Sin embargo, el mantenimiento de la demanda institucional a través de los ETF indica que los inversores a largo plazo perciben las caídas actuales como una oportunidad de entrada, no como una señal de salida. Vigila la estructura del mercado: será ella la que determine si bitcoin puede mantener el nivel psicológicamente importante de $75 000.