El mercado del oro negro entra en otoño con un alto grado de incertidumbre. Tras el rápido repunte de agosto, cuando el barril se acercó a los $95, comenzó una lógica toma de ganancias. Sin embargo, la pregunta clave — hacia dónde se dirigirán las cotizaciones a continuación — sigue abierta. Mi análisis de los pronósticos de consenso de los principales expertos apunta a un rango amplio, pero bastante concreto: de $80 a $96 por barril. El factor decisivo no será la economía, sino la geopolítica: la situación en Oriente Medio.
Escenario alcista: $96 y más
En el campo de los «toros» destaca una posición según la cual el impulso de agosto podría fluir suavemente hacia septiembre. La condición clave es la ausencia de progreso en la desescalada del conflicto. El panorama técnico y el equilibrio actual de oferta/demanda permiten pronosticar una prueba del nivel de $96 ya a principios de otoño. En caso de una reducción inesperada de las tensiones, la primera línea de soporte se sitúa en el nivel psicológicamente importante de $90. Es decir, incluso en un escenario positivo no veremos un desplome, sino solo una corrección hacia un nivel fuerte.
Escenario base: consolidación cerca de $90
Un pronóstico más moderado, pero, en mi opinión, más realista, sugiere fluctuaciones dentro de ±10–15% de los valores actuales. Esto implica una consolidación en torno a la marca de $90 para el Brent. El mercado, al parecer, ya se ha adaptado al constante trasfondo geopolítico. Las reservas sustanciales en los países consumidores actúan como un amortiguador, permitiendo compensar el déficit temporal de oferta durante varios meses. Es precisamente este margen de seguridad lo que mantiene las cotizaciones alejadas de movimientos más bruscos y caóticos.
Pronóstico cauteloso: rango de $80–90
Existe también una tercera visión, más conservadora. Esta supone que para finales del tercer trimestre, en igualdad de condiciones, el precio permanecerá en el rango de $80–90 por barril. La lógica aquí se basa en la estrategia de «guerra de desgaste» que Washington, al parecer, ha elegido contra Teherán. Esto reduce algo la probabilidad de una escalada inmediata a gran escala, pero no la elimina por completo: Irán ya ha expresado amenazas de ataques más allá del Golfo Pérsico. Una resolución pacífica en el corto plazo es poco probable, ya que las demandas mínimas de las partes son incompatibles, lo que mantendrá la oferta bajo presión.
Mi veredicto: El mercado petrolero entra en una fase de alta volatilidad, donde cada titular de noticias puede mover el precio varios dólares. No recomendaría a los traders apostar por un único escenario. Lo más probable parece ser el mantenimiento de un amplio corredor con un centro de gravedad alrededor de $90, pero cualquier fuerza mayor en el estrecho de Ormuz reescribiría instantáneamente estos pronósticos al alza. La señal clave para entrar en una posición no es tanto el nivel de precio, sino la dinámica de cambio de los riesgos geopolíticos.