La empresa MicroStrategy ha reactivado nuevamente su estrategia de bitcoin, adquiriendo 4.603 BTC por un valor de 369,7 millones de dólares. El precio medio por moneda fue de 80.318 dólares. Esta es la primera gran operación desde finales de junio, que marcó el fin de una larga pausa en la acumulación.
El regreso a las compras era bastante esperado: ya el pasado fin de semana, el presidente del consejo de administración, Michael Saylor, publicó en X (antes Twitter) un lacónico mensaje «We’re ₿ack», que el mercado interpretó claramente como una señal de reanudación de las compras. Ahora estas expectativas han recibido confirmación oficial.
Detalles de la operación y estructura de financiación
Según los documentos presentados el lunes, la adquisición se realizó entre el 24 y el 30 de agosto. El pago se completó íntegramente mediante la venta de acciones de la empresa. Durante la semana se vendieron 4.531.421 acciones de clase A, lo que permitió obtener 602,8 millones de dólares en fondos netos.
La distribución del capital es la siguiente: 369,7 millones de dólares se destinaron a la compra de bitcoin, 151,8 millones a la recompra de 1.557.177 acciones preferentes STRC, 50,7 millones a dividendos de STRC, y 30 millones permanecieron en efectivo. Esta estructura demuestra un enfoque integral de la gestión del capital, y no un simple aumento de las reservas de criptomonedas.
Cambio de rumbo: de la preservación del capital a la acumulación
En julio y agosto, MicroStrategy actuó como vendedora neta de bitcoin, reduciendo el volumen de criptomonedas en su balance para atender las obligaciones de las acciones preferentes y aumentando sus reservas en dólares. Sin embargo, ahora las prioridades han cambiado, aunque no por completo. La recompra de 151,8 millones de dólares confirma que la empresa continúa apoyando su estrategia iniciada a principios de agosto, cuando vendió BTC por STRC.
Al cierre de la semana, las reservas en dólares de la empresa alcanzaron los 5.100 millones de dólares, de los cuales 1.610 millones estaban en efectivo. Es notable que el apalancamiento neto de la empresa se haya reducido por completo a cero, lo que evidencia un fortalecimiento significativo de su estabilidad financiera.
Posición en el mercado y perspectivas
Actualmente, MicroStrategy posee 845.050 BTC, adquiridos por un total de 63.730 millones de dólares, lo que arroja un coste medio por moneda de 75.412 dólares. Con el precio del bitcoin del lunes (79.087 dólares), la tesorería de la empresa se encuentra en positivo en un 4,9% respecto al coste de compra.
Sin embargo, el nuevo lote se sale de esta dinámica. Dado que el bitcoin se compró a 80.318 dólares, esta adquisición ya ha caído aproximadamente un 1,5% en negativo, lo que supone una pérdida no realizada de 5,7 millones de dólares.
Los inversores seguirán de cerca si este volumen de compras se mantiene mediante nuevas colocaciones de acciones. Cada emisión adicional diluye la participación de los accionistas existentes, y la eficacia de este mecanismo depende directamente de si MSTR cotiza por encima del valor liquidativo neto. El próximo informe de la empresa mostrará si esta compra marca el inicio de un nuevo ciclo de acumulación o si seguirá siendo una operación puntual.
Mi opinión: la reanudación de las compras tras una pausa tan prolongada es una señal alcista fuerte, especialmente en un contexto de apalancamiento a cero. Sin embargo, es importante entender que MicroStrategy ahora actúa de forma más mesurada, equilibrando la acumulación de BTC con el mantenimiento de la flexibilidad financiera. El mercado debería interpretar esto no como un optimismo desenfrenado, sino como un paso meditado dentro de una estrategia a largo plazo.