Michael Saylor ha vuelto a declarar la disposición de la empresa Strategy (anteriormente MicroStrategy) a comprar bitcoin. Su lacónica declaración, realizada tras diez semanas de calma, fue interpretada por el mercado como una señal inequívoca de acción. Y hay razones de peso para ello.

La pausa en las compras fue real: la última adquisición data del 22 de junio, cuando la empresa compró 520 BTC a $67,068. Desde entonces, Strategy ha vendido parte de sus monedas en cuatro ocasiones, y los $3,28 mil millones captados en agosto nunca se convirtieron en bitcoin, permaneciendo en dólares. Sin embargo, detrás de esta aparente cautela se esconden tres cambios importantes en la política financiera que alteran radicalmente el panorama.

La carga de deuda ya no presiona

El punto clave es el balance de la empresa. En las cuentas de Strategy hay aproximadamente $6,69 mil millones, lo que cubre casi por completo el volumen de bonos convertibles de $6,71 mil millones. La carga neta de deuda, según la dirección, es de solo el 0,1%. Este verano la situación era la contraria, y los operadores se preparaban para ventas forzadas. La amenaza desapareció la semana pasada, cuando las cifras se igualaron, lo que provocó de inmediato un aumento del 12% en las acciones de MSTR.

La reserva en dólares creció deliberadamente. La mayor parte de los fondos está en reserva para el pago de dividendos: en julio era de $3,75 mil millones, y ahora ya es de $5,10 mil millones. Este dinero se reservó para respaldar las acciones preferentes STRC, y ahora que las obligaciones sobre ellas se han reducido, los recursos pueden volver a destinarse a la compra de BTC.

Estructura de STRC: precio cercano al nominal

Las acciones preferentes STRC, con un rendimiento por dividendo del 12% y un valor nominal de $100, son la principal herramienta de captación de capital para Strategy. El mercado cerró el 28 de agosto en $97,33, cerca del nominal, aunque el mínimo anual fue de $71,25. El CEO Fong Le había declarado previamente planes de recomprar acciones si el precio caía por debajo de $100, pero ahora que el papel casi ha vuelto al nominal, estos gastos prácticamente han desaparecido.

Es importante entender: cada dólar gastado en la recompra de STRC es un dólar no invertido en bitcoin. En agosto, Strategy vendió parte de sus monedas precisamente para respaldar el valor de las acciones preferentes. Ahora que el precio se ha estabilizado, esta presión se ha aliviado. El volumen de obligaciones por STRC ha crecido hasta ~$10 mil millones con un rendimiento del 12%, y los pagos del segundo trimestre ascendieron a $400,7 millones; es una carga seria, pero ya no bloquea la estrategia principal.

Saylor: señal, no informe

En su publicación, Saylor compartió un gráfico con 840,447 BTC por $65,72 mil millones, acompañado de la frase «Trabajando como siempre». Estas declaraciones no son informes oficiales; la empresa divulga todas las operaciones en publicaciones semanales. Sin embargo, el mercado recuerda bien la declaración de Saylor en julio de que «bitcoin ha ganado», tras la cual las compras no se reanudaron durante cinco semanas más. Ahora el contexto es diferente: la carga de deuda está minimizada y las reservas están libres.

En el momento del análisis, BTC cotiza alrededor de $79,183, un 1,3% más en el día. El precio medio de compra de Strategy es de $75,388, por lo que su posición apenas está ligeramente en positivo.

Mi opinión: Saylor no dice palabras al viento. La señal se ha dado después de eliminar todos los obstáculos internos para las compras. Si la empresa realmente vuelve a la acumulación, esto se convertirá en un poderoso desencadenante psicológico para el mercado, que ahora necesita urgentemente impulsores alcistas. Sigue los informes semanales: ahí aparecerá la confirmación real.