El mercado recompensa a quienes construyen los cimientos del futuro. El análisis de la dinámica del índice S&P 500 durante la última década lo demuestra con una claridad sin precedentes. Nueve de cada diez empresas que mostraron el mayor crecimiento de capitalización están relacionadas, de una forma u otra, con la infraestructura de la inteligencia artificial. Esto no es solo una tendencia, sino un cambio tectónico en la estructura de la economía mundial.

El líder absoluto ha sido Nvidia. En 10 años, sus acciones han generado a los inversores casi un 13 589% de rentabilidad, más del doble que el resultado de su perseguidor más cercano: AMD, con su impresionante, aunque modesto en comparación, 6000%. En el top diez también se incluyen fabricantes de microchips y equipos de red, así como un contratista de sistemas de calefacción, ventilación y aire acondicionado (HVAC).

El tema de la inteligencia artificial

Aquí está la lista completa de los líderes de la década:

  • Nvidia (NVDA) — +13 817%
  • AMD (AMD) — +6 099%
  • Micron (MU) — +5 486%
  • Comfort Systems (FIX) — +5 157%
  • Arista Networks (ANET) — +3 762%
  • Lam Research (LRCX) — +3 099%
  • Tesla (TSLA) — +2 545%
  • Lumentum (LITE) — +2 440%
  • KLA Corp (KLAC) — +2 401%
  • Seagate (STX) — +2 346%

Nvidia, AMD, Micron, Lam Research y KLA Corp fabrican o los propios chips o el equipo necesario para crearlos. Estos componentes son el corazón de los servidores para centros de datos, sobre los que se sostiene todo el desarrollo de la inteligencia artificial. Arista Networks suministra conmutadores de red para esos mismos centros de procesamiento de datos. Lumentum crea componentes ópticos para la transmisión de datos entre racks de servidores, y Seagate, las unidades de almacenamiento necesarias para el entrenamiento de la IA.

Comfort Systems tiene su propio nicho. Este contratista de sistemas de ingeniería y eléctricos ha acumulado pedidos por casi $12 mil millones: las empresas están construyendo y enfriando nuevos centros de datos de forma masiva, y Comfort Systems se beneficia de este auge sin vender ni un solo chip.

Tesla es la excepción en esta lista. Sus acciones crecieron principalmente gracias a la fuerte demanda de vehículos eléctricos, no por la infraestructura de IA. Sin embargo, los proyectos de Elon Musk sobre piloto automático y robótica sí otorgan a la empresa una conexión con la inteligencia artificial.

Los dos últimos años han traído la mayor parte de las ganancias

El punto clave: el crecimiento principal no se produjo de manera uniforme a lo largo de la década, sino en los últimos años. Desde el inicio del auge de la IA en noviembre de 2022, la capitalización de Nvidia se ha disparado de $418 mil millones a más de $4,5 billones. Otras empresas del top diez también han crecido con la misma rapidez: en los últimos dos años, los hiperescaladores han empezado a gastar mucho más en IA.

El crecimiento futuro depende de si mantienen el ritmo actual de construcción. Mis estimaciones muestran que alrededor del 60% de los centros de datos previstos para 2027 ni siquiera han comenzado a construirse aún. Este retraso podría mantener el interés de los inversores por este tipo de acciones durante la segunda mitad de la década.

Mi opinión: Esta lista no es solo estadística, sino un mapa del futuro. Las empresas que proporcionan la potencia computacional para la IA seguirán siendo el centro de atención durante mucho tiempo, pero los inversores deberían vigilar el sobrecalentamiento de las valoraciones. La historia enseña que los líderes de ciclos tecnológicos pasados no siempre siguen siendo los líderes en el siguiente.