El análisis de la dinámica de diez años del índice S&P 500 revela un patrón sorprendente: nueve de los diez líderes de crecimiento están vinculados de una forma u otra a la infraestructura de la inteligencia artificial. El rey indiscutible de esta carrera es Nvidia.

Las acciones de Nvidia han generado a los inversores casi un 13 589% de rentabilidad en los últimos diez años, más del doble que su perseguidor más cercano, AMD, con su impresionante ~6000%. En el top diez también se incluyen fabricantes de chips y equipos de red, e incluso un contratista de sistemas de calefacción, ventilación y aire acondicionado (HVAC).

Lista completa de triunfadores

  • Nvidia (NVDA) — +13 817%
  • AMD (AMD) — +6 099%
  • Micron (MU) — +5 486%
  • Comfort Systems (FIX) — +5 157%
  • Arista Networks (ANET) — +3 762%
  • Lam Research (LRCX) — +3 099%
  • Tesla (TSLA) — +2 545%
  • Lumentum (LITE) — +2 440%
  • KLA Corp (KLAC) — +2 401%
  • Seagate (STX) — +2 346%

Nvidia, AMD, Micron, Lam Research y KLA Corp son o bien chips en sí mismos o equipos para su fabricación. Estos componentes son la base de los servidores para centros de datos, sobre los que se sostiene todo el desarrollo de la IA. Arista Networks suministra conmutadores de red para esos mismos centros de datos, Lumentum produce componentes ópticos para la transmisión de datos entre racks, y Seagate, unidades de almacenamiento para el entrenamiento de redes neuronales.

Comfort Systems tiene su propio nicho único. Este contratista de sistemas de ingeniería y eléctricos ha acumulado pedidos por casi $12 mil millones: las empresas están construyendo y enfriando nuevos centros de datos en masa, y Comfort Systems se beneficia de este auge sin vender ni un solo chip. Tesla es la excepción; su crecimiento se debe principalmente a la demanda de vehículos eléctricos, aunque los proyectos de Elon Musk en piloto automático y robótica sí vinculan a la empresa con la IA.

Los últimos dos años han generado la mayor parte de las ganancias

Punto clave: el crecimiento no fue uniforme. El gran despegue ocurrió en el tramo final de la década. Desde el inicio del auge de la IA en noviembre de 2022, la capitalización de Nvidia ha saltado de $418 mil millones a más de $4,5 billones. Otras empresas del top diez también han dado un salto similar: los hiperescaladores han comenzado a gastar sumas colosales en IA.

La dinámica futura depende directamente de si mantienen los ritmos actuales de construcción. Según mis estimaciones, alrededor del 60% de los centros de datos planificados para 2027 aún ni siquiera han comenzado a construirse. Este rezago podría mantener el interés de los inversores en estas acciones durante la segunda mitad de la década.

Mi opinión: no estamos viendo un simple crecimiento cíclico, sino un cambio estructural. La infraestructura de IA es la nueva "edad de oro" para la industria de semiconductores, y quienes apuestan por los "ladrillos y refrigeración" de los centros de datos podrían salir ganando tanto como los fabricantes de chips.