El análisis de la dinámica del índice S&P 500 durante los últimos diez años ha revelado un patrón sorprendente: nueve de las diez mejores acciones de este período están relacionadas de una forma u otra con la infraestructura de la inteligencia artificial. El líder indiscutible es Nvidia, cuya capitalización de mercado se disparó 137 veces en medio del auge de la IA.
Las acciones de Nvidia han generado a los inversores casi un 13 589% de rendimiento en una década. Esto es más del doble del resultado de su perseguidor más cercano, AMD, que mostró alrededor del 6000%. Entre los diez líderes se incluyen fabricantes de chips y equipos de red, así como un contratista de sistemas de calefacción, ventilación y aire acondicionado (HVAC).
El tema de la inteligencia artificial
Las diez mejores acciones de la última década:
- Nvidia (NVDA) — +13 817%
- AMD (AMD) — +6 099%
- Micron (MU) — +5 486%
- Comfort Systems (FIX) — +5 157%
- Arista Networks (ANET) — +3 762%
- Lam Research (LRCX) — +3 099%
- Tesla (TSLA) — +2 545%
- Lumentum (LITE) — +2 440%
- KLA Corp (KLAC) — +2 401%
- Seagate (STX) — +2 346%
Nvidia, AMD, Micron, Lam Research y KLA Corp fabrican o bien los propios chips o el equipo para producirlos. Estos componentes son la base de los servidores para centros de datos, sobre los cuales se sustenta el desarrollo de la inteligencia artificial.
Arista Networks suministra conmutadores de red para esos mismos centros de datos. Lumentum crea componentes ópticos que transmiten datos entre racks de servidores. Seagate proporciona unidades de almacenamiento para el entrenamiento de la IA.
Comfort Systems tiene su propio nicho. Este contratista de sistemas de ingeniería y eléctricos ha acumulado pedidos por casi $12 mil millones: las empresas están construyendo y enfriando nuevos centros de datos en masa, y Comfort Systems se beneficia de este auge sin vender ni un solo chip.
Tesla es la excepción en esta lista. Sus acciones crecieron principalmente por la fuerte demanda de vehículos eléctricos, no por la infraestructura de IA. Sin embargo, los proyectos de Elon Musk sobre piloto automático y robótica aún vinculan a la empresa con la inteligencia artificial.
Los últimos dos años han traído la mayor parte de las ganancias
El crecimiento principal se concentró en los últimos años, en lugar de distribuirse uniformemente a lo largo de la década. Desde el inicio del auge de la IA en noviembre de 2022, la capitalización de Nvidia saltó de $418 mil millones a más de $4,5 billones.
Otras empresas del top 10 también crecieron bruscamente: en los últimos dos años, los hiperescaladores han comenzado a gastar mucho más en IA.
El crecimiento futuro depende de si mantienen el ritmo actual de construcción. Mis estimaciones muestran que alrededor del 60% de los centros de datos previstos para 2027 ni siquiera han comenzado a construirse. Este retraso podría mantener el interés de los inversores en este tipo de acciones durante la segunda mitad de la década.
Mi conclusión: el mercado señala claramente que la IA no es solo una moda pasajera, sino un motor fundamental de crecimiento. Sin embargo, las valoraciones actuales de Nvidia y otros líderes ya incorporan escenarios agresivos. Los inversores deberían seguir de cerca el ritmo de construcción de centros de datos: si se desacelera, la corrección en estos valores podría ser tan rápida como su ascenso.