Desde el 1 de septiembre de 2026, en Rusia se lanzará oficialmente el servicio de transferencias rápidas de valores entre cuentas, un análogo del SBP, pero para activos. Sin embargo, como muestra mi análisis de la situación, para el momento del lanzamiento la industria no ha logrado cerrar dos cuestiones críticas que afectan directamente la conveniencia y seguridad de las nuevas operaciones. Se trata del mecanismo de transferencias m2m, que debería simplificar radicalmente la vida a los inversores.
Cómo funciona el nuevo mecanismo
Anteriormente, transferir una cartera de un bróker a otro era una verdadera odisea: el procedimiento se extendía desde varios días hasta tres semanas o más. Durante ese tiempo, el valor de mercado de los activos podía cambiar significativamente, y el cliente tenía que presentar órdenes cruzadas en dos depositarios a la vez, verificando meticulosamente cada detalle. El más mínimo error y la transferencia fracasaba.
El nuevo sistema, cuyo operador es el Depositario Nacional de Liquidaciones (parte del grupo de la Bolsa de Moscú), cambia las reglas del juego. El inversor solo necesita presentar una única orden para el débito de los valores; todo lo demás ocurre automáticamente. Como señalé anteriormente, esta es precisamente la simplificación que el Banco Central también indicó, buscando romper el llamado «cautiverio depositaria», cuando a los clientes se les retiene no por la calidad de los servicios, sino por la complejidad de la transición.
Quién está listo para el inicio
La mayoría de los grandes actores están listos para conectarse al lanzamiento: VTB, «SberInvestitsii», «T-Investitsii», «Finam», «BCS Mir investitsii», «Tsifra broker», «Renessans broker», «KIT Finance», «Veles Capital» y «Rikom-Trust». VTB ya se ha convertido en pionero, conectándose al circuito industrial el 17 de agosto y comenzando las pruebas del ciclo completo con una contraparte de mercado en julio. Según los planes, una operación tomará unos cinco minutos, y en un año, solo dos.
Dos problemas no resueltos
Sin embargo, a pesar de la preparación de la infraestructura, quedan dos vacíos significativos. El primero está relacionado con las cuentas de inversión individuales (CII). El sistema aún no reconoce su tipo, lo que crea el riesgo de que los activos caigan en una cuenta de corretaje ordinaria. En ese caso, el inversor pierde los beneficios fiscales, lo que supone un duro golpe a la rentabilidad. En las grandes empresas confirmaron: antes del 1 de septiembre no podrán resolver este problema.
La segunda dificultad es la ausencia de un registro único de inversores cualificados, que el Banco Central propuso crear ya en 2022. Con una transferencia instantánea, la parte receptora no tiene tiempo de verificar el estatus del cliente. Como resultado, las operaciones con valores disponibles solo para participantes cualificados serán rechazadas.
El director general de «Rikom-Trust», Dmitri Tsélishev, confirmó: ambos problemas se resolverán después del lanzamiento oficial del proyecto. El servicio funcionará a tiempo, pero en la primera etapa parte de las operaciones permanecerá no disponible.
Mi comentario: La situación es típica del mercado ruso: un lanzamiento apresurado para cumplir con los plazos deja «cabos sueltos» en forma de deficiencias técnicas y regulatorias. Los inversores con CII y estatus cualificado deberían tener precaución en los primeros meses de funcionamiento del servicio para evitar la pérdida de beneficios o el rechazo de la operación. No obstante, el simple hecho de que aparezca este mecanismo es un paso poderoso hacia el aumento de la competencia y la liquidez en el mercado.