Agosto se convirtió en un mes revelador para bitcoin: contrariamente a las estadísticas de años anteriores, la primera criptomoneda no solo no cayó, sino que demostró un impresionante avance. En dos semanas, el activo creció aproximadamente un 28%, superando el nivel psicológico de los $80,000. Sin embargo, es demasiado pronto para relajarse: septiembre se considera tradicionalmente uno de los meses más traicioneros para los activos de riesgo, y es poco probable que este año sea una excepción.
El desencadenante clave de la incertidumbre es la retórica de la Reserva Federal. Tras el discurso del presidente de la Fed en Jackson Hole, el mercado revisó drásticamente sus expectativas: la probabilidad de una subida de tasas en la reunión de septiembre saltó del 45% al 60% en solo una hora. Esta es una señal seria que obliga a los inversores a reconsiderar su apetito por el riesgo.
Por qué el mercado está en tensión
El análisis de los datos macroeconómicos muestra que el regulador no está listo para suavizar su política. La tasa de desempleo se mantiene estable, alrededor del 4,1%, y el gasto del consumidor sigue creciendo. Los gastos de capital de las empresas aumentan aproximadamente un 9% anual, en gran parte gracias al auge de la inteligencia artificial. Pero el principal dolor de cabeza es la inflación: el indicador preferido de la Fed, el índice PCE, se ha estancado en torno al 3,7%, muy por encima del objetivo del 2%.
Una subida de tasas aumenta automáticamente el atractivo de los bonos del Tesoro de EE. UU., fortalece el dólar y obliga a los inversores a exigir una prima de riesgo más alta por acciones y criptomonedas. Bitcoin, como el activo más sensible a la liquidez global, se encuentra en el epicentro de esta presión.
Calendario de decisiones
Hasta finales de mes, el mercado espera una serie de eventos que podrían determinar la dirección del movimiento. Los informes del mercado laboral (1 y 4 de septiembre), el índice de precios al productor (10 de septiembre) y, lo más importante, los datos de inflación al consumidor CPI de agosto (11 de septiembre) marcarán el tono para la primera mitad del mes. La reunión de la Fed del 16 de septiembre con pronósticos económicos actualizados y la decisión del Banco de Japón del 18 de septiembre, que podría afectar las operaciones de carry trade, serán puntos clave de bifurcación.
Se debe prestar especial atención a la expiración de las opciones trimestrales de bitcoin el 25 de septiembre. El volumen de interés abierto es de aproximadamente $12 mil millones, y la estructura de las posiciones indica que muchos traders anticipan una caída a $70,000. Esto crea el terreno para una mayor volatilidad y falsos rompimientos en la segunda mitad del mes.
Niveles que estoy vigilando
Mi escenario base es una consolidación en el rango de $74,000–84,000. Para moverse hacia el límite inferior, basta con una entrada de $400–800 millones en ETF al contado; para recuperar los $80,000, se necesitarán $800 millones–$1.2 mil millones, y para un impulso hacia $85,000, $1.5–2.5 mil millones. No espero un colapso abrupto, pero tampoco veo un crecimiento hacia $100,000 en septiembre.
Antes de la publicación del CPI el 11 de septiembre, es posible una toma de ganancias que podría hacer retroceder a bitcoin a $72,000–75,000. Si la inflación resulta ser más baja de lo esperado, el activo volverá rápidamente al rango de $80,000–84,000. De lo contrario, la probabilidad de una subida de tasas aumentará al 70–80%, y entonces la pérdida del nivel de $74,000 abrirá el camino a una corrección hacia la zona de $70,000–72,000.
Septiembre tradicionalmente trae un rendimiento promedio de alrededor de −3% para bitcoin, pero en los últimos tres años el mes cerró en positivo. Confiar solo en la estacionalidad es un error. El destino del mercado ahora se decide no por el calendario, sino por las cifras de inflación y las acciones de la Fed. Los inversores deben prepararse para una alta volatilidad y no dejarse llevar por las emociones ante los primeros falsos rompimientos.