Agosto resultó ser un mes sorprendentemente fuerte para bitcoin: el activo logró recuperar tres meses de caídas en solo dos semanas. Sin embargo, se acerca septiembre, que tradicionalmente se considera uno de los períodos más traicioneros para los activos de riesgo. Y, a juzgar por el panorama macroeconómico actual, es precisamente este mes cuando se decidirá si BTC puede mantener las posiciones ganadas o si nos espera una corrección profunda.
El principal desencadenante de la incertidumbre fue el discurso del presidente de la Reserva Federal, Kevin Warsh, en el simposio de Jackson Hole. Su retórica se reflejó de inmediato en el mercado: la probabilidad de una subida de tipos en la reunión de septiembre saltó del 45% al 60% en solo una hora. Esta es una señal seria que no se puede ignorar.
Por qué septiembre asusta al mercado
Por primera vez en 11 años, bitcoin rompió la tradición de cerrar agosto en negativo después de las elecciones de mitad de mandato en EE. UU. Entre el 17 y el 28 de agosto, el activo subió aproximadamente un 28%, superando la marca de los $80 000. Sin embargo, septiembre sigue siendo históricamente el segundo peor mes para BTC y uno de los más débiles para todo el mercado bursátil estadounidense. Los analistas lo atribuyen al «efecto septiembre»: el cierre del tercer trimestre, la preparación de los fondos para los pagos de impuestos y el reequilibrio de carteras generan presión a la baja.
El discurso de Warsh solo intensificó los temores. Dejó claro que un recorte de tipos en el corto plazo es poco probable. Los puntos principales:
- El mercado laboral sigue siendo sólido: desempleo en torno al 4,1%, solicitudes de subsidio bajas y gasto del consumidor en aumento;
- El gasto de capital de las empresas crece aproximadamente un 9% anual, impulsado en gran parte por el desarrollo de la IA;
- El índice PCE preferido por la Fed muestra una inflación de alrededor del 3,7% frente al objetivo del 2%, mientras que la mitad de los bienes y servicios se encarecen más del 3% anual;
- El regulador aún no tiene confianza en un movimiento sostenido de la inflación hacia el objetivo del 2%.
Fue precisamente esta retórica la que elevó la probabilidad de una subida de tipos. Una tasa más alta aumenta el atractivo de los bonos del Tesoro de EE. UU., fortalece el dólar y obliga a los inversores a exigir una prima de riesgo mayor por las acciones y las criptomonedas. Bitcoin, como uno de los activos más sensibles a la liquidez global en dólares, se verá bajo presión.
Fechas clave de septiembre
Este es el calendario de eventos que determinarán el movimiento del mercado:
- 1 y 4 de septiembre — informes del mercado laboral de EE. UU.;
- 10 de septiembre — índice de precios al productor (IPP);
- 11 de septiembre — índice de precios al consumidor (IPC) de agosto, el informe principal de la primera mitad del mes;
- 16 de septiembre — reunión de la Fed con pronósticos económicos actualizados;
- 18 de septiembre — reunión del Banco de Japón, que podría afectar las operaciones de carry trade;
- 25 de septiembre — vencimiento del bloque trimestral de opciones de bitcoin con un interés abierto de alrededor de $12 mil millones;
- 30 de septiembre — publicación del índice PCE, que moldeará las expectativas antes de la reunión de octubre.
Qué niveles de bitcoin vigilar
El escenario base es una consolidación en el rango entre $74 000–75 000 (límite inferior) y $80 000–84 000 (límite superior). Un avance hacia los $100 000 en septiembre es poco probable, pero tampoco espero un desplome brusco.
Basándome en la dinámica de agosto, cuando las entradas netas en los ETF al contado de alrededor de $3 mil millones en diez días de negociación ayudaron a bitcoin a subir de $64 000 a $80 000, se puede estimar cuánto capital se necesitará para moverse hacia diferentes niveles:
- $400–800 millones de entrada durante varias sesiones podrían llevar a BTC a la zona de $74 000–75 000;
- $800 millones–$1,2 mil millones son necesarios para recuperarse de $75 000 a $80 000;
- $1,5–2,5 mil millones se requerirán para moverse hacia $84 000–85 000.
Antes de la publicación del IPC el 11 de septiembre, parte de los inversores reducirá riesgo y tomará ganancias tras el fuerte agosto. Bitcoin podría retroceder a $75 000, $74 000 e incluso $72 000. El escenario posterior dependerá de los datos de inflación:
- Si el IPC sale más débil de lo esperado y los ETF no muestran grandes salidas, la probabilidad de una subida de tipos disminuirá y BTC podría volver rápidamente al rango de $80 000–84 000;
- Si la inflación vuelve a ser alta, la probabilidad de una subida de tipos podría elevarse al 70–80%, el nivel de $74 000–75 000 se convertirá en un soporte clave, y su pérdida intensificará la corrección hacia $70 000–72 000.
La reunión de la Fed del 16 de septiembre por sí sola podría no provocar una reacción brusca si el mercado ya ha descontado la subida de tipos de antemano. Un movimiento más fuerte debería esperarse precisamente en torno a la publicación de los datos de inflación.
Presto especial atención al vencimiento de opciones del 25 de septiembre: a juzgar por la estructura del interés abierto, muchos traders están descontando una caída de bitcoin hasta $70 000, lo que crea condiciones para una mayor volatilidad y falsas rupturas en la segunda mitad del mes. Considero que esta fecha es clave para BTC.
El rendimiento promedio histórico de bitcoin en septiembre es de aproximadamente −3%, pero en los últimos tres años el mes ha cerrado en positivo, por lo que no se debe construir un pronóstico solo con base en la estacionalidad. Mi objetivo final para el mes es un movimiento en un rango amplio con una inclinación a la baja en la primera mitad de septiembre y un intento de regreso a $80 000–84 000 en la segunda, si los datos de inflación no empeoran el panorama.
Mi opinión: el mercado se encuentra en una fase de alta incertidumbre, y septiembre será una prueba de resistencia para el escenario alcista. Los inversores deberían estar preparados para una mayor volatilidad y no abrir posiciones grandes hasta la publicación de los datos macroeconómicos clave.