Desde principios de 2026, los proyectos de criptomonedas han establecido un nuevo récord al destinar $638 millones a la recompra de sus propios tokens. Esta es una cifra sin precedentes que casi duplica los volúmenes de 2024 ($366 millones) y supera significativamente el ritmo del año pasado ($545 millones en el mismo período). Sin embargo, la característica clave de esta tendencia es una concentración colosal: prácticamente todo el volumen provino de solo dos plataformas.
Hyperliquid: mecanismo automático de quema
Hyperliquid fue la líder, con aproximadamente $370 millones, o el 58% del volumen total. El Assistance Fund integrado en el protocolo dirige automáticamente las comisiones de trading a la compra de HYPE, tras lo cual los tokens se queman. Esto implica no solo una reducción de la oferta circulante, sino también una disminución irreversible del suministro total de monedas, lo que crea un efecto deflacionario a largo plazo.
Pump.fun: evolución de la estrategia
Pump.fun aportó otros $200 millones, o el 31% del total. Hasta finales de abril, la plataforma destinó todos sus ingresos a la recompra durante nueve meses. Sin embargo, el 28 de abril el equipo cambió su enfoque: ahora el 50% de los ingresos se reserva programáticamente para recompras y quemas durante el año, mientras que el resto se destina al desarrollo del negocio. Es notable que, en la transición al nuevo modelo, Pump.fun quemó de una sola vez todos los PUMP previamente comprados por un valor de aproximadamente $370 millones, lo que representa alrededor del 36% de la oferta en circulación.
Es importante entender que estas cifras no son directamente comparables: la quema de abril incluyó tokens recompras durante nueve meses, parte de los cuales corresponden a 2025. Además, los datos agregados del mercado no revelan si solo se consideraron compras en el mercado abierto o también operaciones con reservas de tesorería.
El director de investigación de Allium Labs, Elton Shehdula, señala acertadamente: la recompra puede reducir la oferta y generar demanda adicional, pero por sí sola no garantiza un aumento de precio. Los ejemplos de Chainlink y Jupiter, cuyos tokens se depreciaron a pesar de los programas de recompra, confirman esta tesis.
Mi opinión: La recompra récord es un marcador de madurez del mercado, donde los proyectos comienzan a competir por capital a través de la tokenómica, no solo mediante el hype. Sin embargo, los inversores deben recordar: la quema es una herramienta, no una estrategia. Un crecimiento sostenible solo es posible combinando la recompra con una generación real de valor y un aumento de la base de usuarios.