Agosto resultó ser un mes sensacional para bitcoin, que desmintió las sombrías expectativas de la mayoría de los analistas. En dos semanas, el activo compensó las pérdidas de tres meses, mostrando un crecimiento de casi el 28% y consolidándose por encima de la marca de los $80,000. Sin embargo, es demasiado pronto para relajarse: las estadísticas históricas y el trasfondo macroeconómico dibujan un panorama extremadamente ambiguo para septiembre. El factor decisivo, según mis pronósticos, no será tanto la reunión de la Fed, sino una fecha concreta en el calendario: el 25 de septiembre.
Trasfondo macroeconómico: ¿la tasa vuelve a subir?
El principal desencadenante de la incertidumbre fue el discurso de la presidenta de la Reserva Federal en Jackson Hole. El mercado reaccionó al instante a su retórica: la probabilidad de una subida de tasas en la reunión de septiembre saltó del 45% al 60% en solo una hora. Esta es una señal seria para todos los activos de riesgo, incluidos los criptoactivos.
El análisis del discurso de la presidenta de la Fed revela varias tesis preocupantes. El mercado laboral sigue siendo sólido con un desempleo de alrededor del 4.1%, y los gastos de capital de las empresas crecen un 9% anual, en gran parte gracias al auge de la IA. Sin embargo, la inflación, medida por el indicador preferido de la Fed (PCE), se mantiene obstinadamente en el 3.7% frente al objetivo del 2%. Además, alrededor de la mitad de los bienes y servicios continúan encareciéndose a un ritmo superior al 3% anual. El regulador, al parecer, no está seguro de que la inflación avance de manera sostenida hacia la meta, lo que sienta las bases para un posible endurecimiento.
Una tasa alta aumenta el atractivo de los bonos del Tesoro de EE. UU., fortalece el dólar y obliga a los inversores a exigir una prima de riesgo más alta por las acciones y los activos digitales. Bitcoin, como el criptoactivo más líquido, es el primero en verse afectado por la liquidez global en dólares.
Fechas clave de septiembre: calendario de riesgos
La densidad de eventos del mes es sorprendente. La primera mitad de septiembre incluye los informes del mercado laboral (días 1 y 4), el índice de precios al productor (10 de septiembre) y, lo más importante, la publicación del IPC de agosto (11 de septiembre). Estos datos serán la prueba de fuego para las próximas acciones de la Fed. Luego sigue la reunión del regulador el 16 de septiembre con pronósticos económicos actualizados, y el 18 de septiembre, la reunión del Banco de Japón, que podría afectar las operaciones de carry trade.
Sin embargo, destaco el 25 de septiembre como el día principal del mes. Ese día expira el bloque trimestral de opciones sobre bitcoin con un interés abierto de alrededor de $12 mil millones. La estructura del mercado indica que una parte significativa de los operadores anticipa una caída del BTC a $70,000. Esto crea las condiciones ideales para una mayor volatilidad y falsas rupturas en la segunda mitad del mes.
Niveles técnicos y escenarios de movimiento
Mi escenario base es una consolidación en un rango amplio. El límite inferior es la zona de $74,000–$75,000, y el superior, $80,000–$84,000. Un movimiento hacia $100,000 en septiembre es poco probable, pero tampoco espero un colapso.
Las entradas en los ETF al contado serán el indicador clave de la fortaleza de los alcistas. Para caer a la zona de $74,000–$75,000, bastaría con una salida de $400–$800 millones durante varias sesiones. Para recuperarse de $75,000 a $80,000, se necesitaría una entrada de $800 millones–$1.2 mil millones. Y para atacar los $84,000–$85,000, ya se requerirían entradas impresionantes de $1.5–$2.5 mil millones.
Antes de la publicación del IPC el 11 de septiembre, espero una toma de ganancias y un retroceso a $75,000, $74,000 e incluso $72,000. Si la inflación resulta más débil de lo previsto y los ETF no muestran grandes salidas, la probabilidad de una subida de tasas disminuirá y bitcoin volverá rápidamente al rango de $80,000–$84,000. En caso contrario, con una inflación alta, la probabilidad de una subida de tasas podría dispararse al 70–80%, y la pérdida del soporte clave de $74,000–$75,000 intensificaría la corrección hacia $70,000–$72,000.
La reunión de la Fed del 16 de septiembre por sí sola podría no provocar una reacción brusca si el mercado ya ha descontado la subida de tasas en el precio. Un movimiento mucho más fuerte se espera precisamente con la publicación de los datos de inflación.
Mi veredicto: septiembre es tradicionalmente el segundo peor mes para BTC, con un rendimiento promedio de alrededor del −3%. Sin embargo, en los últimos tres años ha cerrado en positivo, lo que sugiere un cambio en la paradigma estacional. Aun así, basar los pronósticos solo en la estacionalidad es un error. Espero un movimiento en un rango amplio con una tendencia a la baja en la primera mitad del mes y un intento de volver a $80,000–$84,000 en la segunda, siempre que los datos de inflación no empeoren el panorama. La señal clave para entrar es la reacción del mercado a la expiración de opciones del 25 de septiembre.