Agosto resultó ser un mes sorprendentemente fuerte para bitcoin: en dos semanas, el activo recuperó tres meses de caídas, subiendo aproximadamente un 28% y superando la marca de los $80,000. Sin embargo, septiembre será una prueba seria para el mercado. El desencadenante clave es la retórica de la Reserva Federal, que tras el discurso de Jerome Powell en Jackson Hole desplazó bruscamente las expectativas de los inversores: la probabilidad de una subida de tipos en la reunión de septiembre saltó del 45% al 60% en solo una hora.

Este cambio no son solo cifras en los futuros. El mercado está descontando una política monetaria más restrictiva, lo que automáticamente aumenta el atractivo de los bonos del Tesoro de EE. UU., fortalece el dólar y obliga a los inversores a exigir una prima de riesgo mayor por acciones y criptomonedas. Bitcoin, como el activo más sensible a la liquidez global, reacciona primero a esto.

Por qué septiembre asusta al mercado

Históricamente, septiembre es el segundo peor mes para BTC con un rendimiento promedio de alrededor del -3%. Esto se debe al cierre del tercer trimestre, los pagos de impuestos de los fondos y el reequilibrio de carteras. Pero este año se suma además un factor de incertidumbre: Powell dejó claro que aún no hay un movimiento sostenido de la inflación hacia el objetivo del 2%. El desempleo se mantiene en el 4,1%, los gastos de capital de las empresas crecen un 9% anual, y el índice PCE preferido muestra un 3,7% — el doble del objetivo.

En mi análisis, destaco varias fechas clave de septiembre que determinarán la trayectoria del movimiento:

  • 1 y 4 de septiembre — informes del mercado laboral de EE. UU.;
  • 10 de septiembre — índice de precios de producción (PPI);
  • 11 de septiembre — inflación al consumidor (CPI) de agosto, el informe principal de la primera mitad del mes;
  • 16 de septiembre — reunión de la Fed con pronósticos económicos actualizados;
  • 18 de septiembre — reunión del Banco de Japón, que podría afectar las operaciones de carry;
  • 25 de septiembre — vencimiento de opciones trimestrales de bitcoin con un interés abierto de alrededor de $12 mil millones;
  • 30 de septiembre — publicación del índice PCE, que forma las expectativas antes de la reunión de octubre.

Qué niveles vigilar

El escenario base es una consolidación en el rango de $74,000–84,000. Un aumento hacia $100,000 en septiembre es poco probable, pero tampoco espero un desplome brusco. Las entradas en los ETF al contado en agosto fueron de aproximadamente $3 mil millones en diez días, lo que ayudó a bitcoin a crecer desde los $64,000. Ahora, para moverse hacia $84,000–85,000 se necesitarán entre $1,5 y $2,5 mil millones en nuevas inyecciones. Sin esto, es probable que el mercado retroceda.

Antes de la publicación del CPI el 11 de septiembre, parte de los inversores comenzará a tomar ganancias, lo que podría llevar a bitcoin hacia $74,000–72,000. Si los datos de inflación resultan más débiles de lo previsto y los ETF no muestran grandes salidas, la probabilidad de una subida de tipos disminuirá y el activo volverá rápidamente a la zona de $80,000–84,000. En caso contrario, la probabilidad de una subida de tipos podría aumentar al 70–80%, intensificando la corrección.

Por separado, destaco el vencimiento de opciones del 25 de septiembre: la estructura del interés abierto indica que muchos operadores están descontando una caída hacia los $70,000. Esto crea condiciones para una mayor volatilidad y falsas rupturas en la segunda mitad del mes. Considero que esta fecha es clave para determinar la dirección a medio plazo de BTC.

Mi objetivo final para el mes es un movimiento en un rango amplio con tendencia a la baja en la primera mitad de septiembre y un intento de regreso a $80,000–84,000 en la segunda, si los datos de inflación no empeoran el panorama. Sin embargo, no se debe descartar la estacionalidad: los últimos tres años septiembre cerró en positivo, así que basar el pronóstico solo en estadísticas históricas sería un error.