Agosto resultó ser no solo un buen mes para Bitcoin, sino histórico. En dos semanas, el activo recuperó tres meses de caídas, subiendo aproximadamente un 28% y superando la marca de los $80,000. Es la primera vez en 11 años que agosto cierra en positivo después de las elecciones de mitad de mandato en EE. UU. Sin embargo, no es momento de relajarse: septiembre se considera tradicionalmente uno de los meses más traicioneros para el mercado, y la situación macroeconómica actual solo aumenta los riesgos.

El principal desencadenante de la incertidumbre es el reciente discurso del presidente de la Reserva Federal, Kevin Warsh, en el simposio de Jackson Hole. Su retórica resultó ser sorprendentemente dura: el regulador dejó claro que un recorte de tasas en el corto plazo es poco probable. El mercado reaccionó al instante: la probabilidad de una subida de tasas en la reunión de septiembre saltó del 45% al 60% apenas una hora después del discurso. Esta es una señal seria para todos los activos de riesgo, y Bitcoin no es la excepción.

Por qué septiembre asusta a los inversores

Septiembre es históricamente el segundo peor mes para BTC. Los analistas lo atribuyen al llamado «efecto septiembre»: el cierre del tercer trimestre, la preparación de los fondos para los pagos de impuestos y el rebalanceo de carteras generan presión a la baja. El rendimiento promedio de Bitcoin en este mes es de aproximadamente −3%, aunque en los últimos tres años ha cerrado en positivo, lo que, de hecho, solo añade intriga.

Warsh también señaló los puntos macroeconómicos clave que determinarán la dinámica del mercado:

  • El mercado laboral sigue siendo sólido: el desempleo ronda el 4,1%, las solicitudes de subsidios son bajas y el gasto del consumidor está aumentando.
  • El gasto de capital de las empresas crece aproximadamente un 9% anual, en gran parte gracias al desarrollo de la IA.
  • La inflación según el índice PCE se mantiene en torno al 3,7% frente al objetivo del 2%, y la mitad de los bienes y servicios se encarecen más del 3% anual.
  • El regulador no está seguro de que la inflación se dirija de manera sostenible hacia la meta, lo que descarta una política monetaria flexible.

Una tasa alta fortalece el dólar y aumenta el atractivo de los bonos del Tesoro de EE. UU., lo que obliga a los inversores a exigir una prima de riesgo por las acciones y las criptomonedas. Bitcoin, como el activo más sensible a la liquidez global, queda bajo presión.

Fechas y niveles clave

El destino de Bitcoin en septiembre no se decidirá en un solo día, pero hay fechas que destacan especialmente. La publicación del IPC de agosto el 11 de septiembre será el informe principal de la primera mitad del mes. Si la inflación resulta superior a lo esperado, la probabilidad de una subida de tasas podría dispararse al 70–80%, y entonces el soporte de $74,000–75,000 se convertirá en la línea de defensa clave. Romper este nivel abriría el camino hacia $70,000–72,000.

Sin embargo, creo que el evento más importante es la expiración de los opciones trimestrales de Bitcoin el 25 de septiembre. El interés abierto es de aproximadamente $12 mil millones, y la estructura de las posiciones indica que muchos traders contemplan una caída hasta $70,000. Esto crea condiciones para una mayor volatilidad y falsas rupturas en la segunda mitad del mes.

Mi escenario base es una consolidación en el rango de $74,000–84,000 con una tendencia a la baja en la primera mitad de septiembre y un intento de volver al límite superior después de la publicación de los datos de inflación. Un aumento hacia $100,000 este mes es poco probable, pero tampoco espero un desplome brusco, a menos que los datos del IPC traigan una sorpresa desagradable. Los inversores deberían estar preparados para una mayor volatilidad y no dejarse llevar por las emociones.