Agosto resultó ser un mes sorprendentemente fuerte para bitcoin, permitiendo al activo recuperar tres meses de pérdidas en solo dos semanas. Sin embargo, septiembre se considera tradicionalmente uno de los períodos más traicioneros para el mercado de criptomonedas, y este año trae consigo un conjunto único de riesgos y oportunidades. El desencadenante clave para el movimiento no será tanto la fecha de la reunión de la Reserva Federal en sí, sino el flujo de datos macroeconómicos que se abatirá sobre el mercado en la primera mitad del mes.

Por qué septiembre asusta al mercado

Por primera vez en 11 años, bitcoin rompió la "regla de agosto", cerrando el mes en positivo después de las elecciones intermedias en EE. UU. En dos semanas, el activo subió aproximadamente un 28%, superando la marca de los $80 000. No obstante, las estadísticas históricas indican que septiembre es el segundo peor mes para BTC, con un rendimiento promedio de alrededor de −3%. Esto se relaciona con el cierre del tercer trimestre, los pagos de impuestos y el reequilibrio de carteras de los inversores institucionales.

La situación se ve agravada por la retórica del presidente de la Fed. Tras su discurso en el simposio de Jackson Hole, la probabilidad de una subida de tasas en la reunión de septiembre saltó del 45% al 60% en solo una hora. El mercado laboral sigue siendo sólido, el desempleo se mantiene en el 4,1% y el gasto del consumidor está aumentando. Además, los gastos de capital de las empresas crecen aproximadamente un 9% anual, en gran parte gracias al auge de la IA. La inflación, medida por el índice PCE preferido, ronda el 3,7% frente al objetivo del 2%, y el regulador no está seguro de un movimiento sostenido de los precios a la baja.

Una tasa alta hace que los bonos del Tesoro de EE. UU. sean más atractivos, fortalece el dólar y obliga a los inversores a exigir una prima de riesgo mayor por acciones y criptomonedas. Bitcoin, como uno de los activos más sensibles a la liquidez global, reacciona a esto de inmediato.

Fechas clave de septiembre

Mi análisis muestra que el movimiento del mercado estará determinado por los siguientes eventos:

  • 1 y 4 de septiembre — informes del mercado laboral de EE. UU.;
  • 10 de septiembre — índice de precios al productor (IPP);
  • 11 de septiembre — índice de precios al consumidor (IPC) de agosto, el informe principal de la primera mitad del mes;
  • 16 de septiembre — reunión de la Fed con pronósticos económicos actualizados;
  • 18 de septiembre — reunión del Banco de Japón, que podría afectar las operaciones de carry trade;
  • 25 de septiembre — vencimiento del bloque trimestral de opciones de bitcoin con un interés abierto de alrededor de $12 mil millones;
  • 30 de septiembre — publicación del índice PCE, que forma las expectativas antes de la reunión de octubre.

Niveles a vigilar

El escenario base es una consolidación de BTC en el rango de $74 000–75 000 (límite inferior) y $80 000–84 000 (límite superior). Un aumento hacia los $100 000 en septiembre es poco probable, pero tampoco espero un desplome brusco. Las entradas en los ETF al contado siguen siendo el motor clave: $400–800 millones en unas pocas sesiones bastarán para enviar a BTC a la zona de $74 000–75 000, $800 millones–$1,2 mil millones para recuperarse de $75 000 a $80 000, y para moverse hacia $84 000–85 000 se necesitarán $1,5–2,5 mil millones.

Antes de la publicación del IPC el 11 de septiembre, parte de los inversores reducirá riesgo y tomará ganancias después del fuerte agosto, lo que podría provocar un retroceso a $75 000, $74 000 e incluso $72 000. Si la inflación resulta más débil de lo esperado y los ETF no muestran grandes salidas, la probabilidad de una subida de tasas disminuirá y bitcoin volverá rápidamente al rango de $80 000–84 000. En caso contrario, la probabilidad de una subida podría saltar al 70–80%, el nivel de $74 000–75 000 se convertirá en un soporte clave, y su pérdida intensificará la corrección hacia $70 000–72 000.

Se debe prestar especial atención al vencimiento de opciones del 25 de septiembre. La estructura del interés abierto indica que muchos traders están descontando una caída hasta $70 000, lo que crea condiciones para una mayor volatilidad y falsas rupturas en la segunda mitad del mes. Considero que esta fecha es clave para determinar la tendencia a mediano plazo de BTC.

Mi veredicto: septiembre será un mes de alta volatilidad con una inclinación bajista en la primera mitad y un intento de regreso a $80 000–84 000 en la segunda, si los datos de inflación no empeoran el panorama. Los inversores deben estar preparados para movimientos bruscos y no dejarse llevar por las emociones ante falsas rupturas.