Esta semana, la comunidad cripto debate activamente las negociaciones entre Hyperliquid Labs y Payward, la empresa matriz del exchange Kraken. Se trata de la posible entrada de la popular plataforma de derivados al mercado estadounidense. El esquema que se está desarrollando contempla el uso de la infraestructura de Bitnomial, una plataforma regulada para el comercio de derivados adquirida por Payward por $550 millones. Este movimiento permitiría a Hyperliquid evitar la necesidad de comprar un exchange estadounidense con licencia, lo que aceleraría significativamente el proceso y reduciría los costos.
Qué obtendrán realmente los traders de EE. UU.
Es importante evaluar la situación con serenidad: a pesar de los titulares llamativos, los usuarios estadounidenses solo recibirán una parte de la funcionalidad de Hyperliquid. Se trata exclusivamente del comercio de algunos contratos perpetuos (perpetuals) a través de Bitnomial. La aplicación propia de Hyperliquid seguirá siendo inaccesible para ellos, al igual que todo el espectro de instrumentos offshore, incluidos los mercados exóticos y el apalancamiento al que están acostumbrados los traders internacionales.
El comercio se realizará bajo las estrictas reglas de la CFTC, con verificación de identidad obligatoria (KYC) y un conjunto reducido de contratos. Para quienes ya usan Hyperliquid activamente, nada cambiará: esto es solo un puente nuevo y limitado para inversores estadounidenses, no un lanzamiento completo de la plataforma en EE. UU.
¿Por qué alquilar y no comprar?
La elección de alquilar la licencia en lugar de adquirirla parece estratégicamente acertada. La compra de Bitnomial le costó a Kraken $550 millones, una suma considerable. En comparación, Polymarket pagó solo $112 millones por su plataforma con licencia. Para Hyperliquid, este esquema resultará mucho más barato, pero lo principal aquí no es el ahorro. El punto clave es el control. En este modelo, tanto el exchange con licencia como los clientes permanecen bajo la gestión de Payward, lo que le da a Kraken una poderosa palanca de influencia sobre el desarrollo del negocio de Hyperliquid en EE. UU.
Impacto en el token HYPE
La noticia de las negociaciones ya ha tenido un efecto positivo en el precio de HYPE. El 27 de agosto, el token alcanzó un máximo histórico de $86,71, y para el 31 de agosto subió a $83,57, con un aumento del 7,1% en la semana. Es revelador que el récord se lograra sin la participación de traders estadounidenses, lo que habla de la fortaleza de la demanda global.
Hyperliquid continúa destinando el 99% de las comisiones del protocolo y del comercio a la recompra de HYPE. Desde diciembre de 2024, se han retirado del mercado tokens por valor de $1,3 mil millones. La pregunta es si el volumen a través de Bitnomial podrá acercarse a estas cifras. El factor clave serán las condiciones de la asociación: una tarifa fija por la licencia o un porcentaje de los ingresos del comercio estadounidense. Para HYPE, estos son dos escenarios de desarrollo completamente diferentes.
La presentación de documentos ante la CFTC es solo el primer paso y no garantiza la aprobación. Los reguladores podrían introducir ajustes en los términos del acuerdo, lo que añadiría incertidumbre.
Mi análisis: Este acuerdo es un paso pragmático pero cauteloso de Hyperliquid. Abre el acceso a un mercado enorme, pero de forma limitada. Para el crecimiento a largo plazo de HYPE, es importante que la asociación con Payward tenga un carácter estratégico y no sea solo un alquiler puntual de licencia. Los inversores deben seguir de cerca los detalles del acuerdo, que serán el factor decisivo para evaluar el potencial futuro de la plataforma.