La primera criptomoneda cerró agosto con un sólido crecimiento del 24%, mostrando su mejor dinámica mensual desde noviembre del año pasado. Esta es una señal importante, especialmente en medio de la volatilidad general del mercado y la incertidumbre macroeconómica que persiste en la economía global.
Durante el mes, el activo se recuperó desde mínimos locales en torno a los $64 000 y logró probar el nivel por encima de los $81 000. Sin embargo, hacia el final de agosto, el impulso comenzó a desvanecerse. Tras las declaraciones de un representante de la Reserva Federal de EE. UU., el mercado retrocedió hasta los $76 877, y al momento de redactar este análisis, BTC cotiza cerca de los $78 000. La presión sobre los activos de riesgo proviene de la mayor probabilidad de una subida de la tasa clave en EE. UU.: el mercado estima las posibilidades de tal medida en un 64% en la próxima reunión del 16 de septiembre.
Los volúmenes de negociación permanecen a la sombra de mínimos de tres años
A pesar del impresionante resultado de precios, la actividad en el mercado spot deja mucho que desear. El monitoreo de datos de los principales exchanges centralizados muestra que los volúmenes de negociación de bitcóin se encuentran cerca de los mínimos de septiembre de 2023. Por ejemplo, en Binance, la cifra de agosto fue de aproximadamente $44 mil millones, mientras que en octubre del año pasado alcanzó los $198 mil millones. Un panorama similar se observa en otras plataformas: Gate mostró una caída de $53,4 mil millones a $14 mil millones, y Bybit, de $41,2 mil millones a $17,4 mil millones. En promedio, la caída en los tres exchanges clave fue de alrededor del 70%.
Sin embargo, hay un matiz alentador: el ritmo de disminución de la actividad se ha desacelerado. Los volúmenes en Binance incluso aumentaron ligeramente en comparación con julio, lo que podría indicar el comienzo de una estabilización del mercado.
El factor coreano: el regreso de la «prima kimchi»
Corea del Sur merece especial atención. En el exchange local Upbit, el bitcóin cotiza aproximadamente un 1% más caro que en las plataformas globales. La «prima kimchi» positiva se mantiene desde hace una semana: esta es la racha más larga desde principios de mayo. Es notable que durante la mayor parte del verano la situación fue la inversa: el descuento en el mercado coreano alcanzó el 3,1%. Sin embargo, aún es pronto para decir que los traders coreanos se convertirán en un motor de la recuperación: el regreso de la prima no va acompañado de un aumento significativo en los volúmenes spot.
Los grandes actores acumulan monedas
El rally de agosto estuvo acompañado de una notable redistribución de monedas a favor de los grandes tenedores. Las billeteras con saldos superiores a 100 BTC aumentaron sus reservas en aproximadamente 60 000 BTC durante el mes. Mientras tanto, las direcciones con saldos de 1 a 100 BTC redujeron sus posiciones en 33 000 BTC, y los pequeños tenedores (menos de 1 BTC) en otros 14 000 BTC. Las compras de los grandes participantes se aceleraron tras la ruptura del rango de $62 000–$65 000, y por ahora no se observan señales de toma de ganancias masiva por su parte.
Señales mixtas de los institucionales
La demanda institucional sigue siendo sólida: las entradas en los ETF spot de bitcóin en EE. UU. continúan, y la mayoría de las posiciones en estos instrumentos son rentables. Sin embargo, los analistas también registran señales preocupantes: el enfriamiento del sector minorista, la disminución del número de direcciones activas y el aumento del sentimiento especulativo en el mercado de derivados. El diferencial entre la volatilidad esperada y la realizada se está estrechando, lo que indica la naturaleza transitoria de la fase actual.
Mi comentario: El panorama actual recuerda a un dilema clásico: el capital institucional sostiene el mercado, pero la falta de participación minorista y los bajos volúmenes ponen en duda la sostenibilidad de este rally. Hasta que no veamos una expansión significativa de la actividad comercial, cualquier subida será vulnerable a correcciones. Vigila el nivel de $80 000 como marcador clave de la fortaleza alcista.