Las operaciones fuera de bolsa del martes impulsaron las acciones de Dell Technologies con un sólido aumento de más del 10%. La compañía presentó los resultados del segundo trimestre, que resultaron ser significativamente más fuertes que las previsiones consensuadas: el beneficio ajustado por acción alcanzó los $7,04 frente a los $4,90 esperados por los analistas.
Cifras que hablan por sí solas
Los ingresos se dispararon un 58% interanual, alcanzando los $46,97 mil millones. Inmediatamente después de la publicación, las acciones cotizaban alrededor de $469,66, compensando la caída del 6,98% durante la sesión principal, donde el precio de cierre fue de $424,20. Cabe destacar que los vendedores dominaron todo el día hasta la publicación del informe: los operadores se preparaban para una volatilidad del 11%, y el movimiento fuera de bolsa coincidió casi exactamente con esa previsión.
Las propias expectativas de Dell también resultaron conservadoras. En mayo, la dirección pronosticó ingresos de $44–45 mil millones y un beneficio de $4,80 por acción. La cautela no se debía a una demanda débil, sino a los márgenes: en 2024, la memoria se encareció, y los servidores de IA generan menos beneficio por unidad que los sistemas de almacenamiento de datos o los PC corporativos.
Cartera de pedidos de IA: $95 mil millones — un nuevo récord
La principal noticia es la cartera de pedidos pendientes. Durante el trimestre, Dell recibió pedidos de servidores de IA por valor de $60,9 mil millones, y el backlog total alcanzó un récord de $95 mil millones. Para comparar: hace tres meses, esta cifra era de $51,3 mil millones. Las ventas de servidores de IA se duplicaron en el año y alcanzaron los $16,4 mil millones.
La dirección eleva las previsiones anuales por segundo trimestre consecutivo. Ahora la compañía espera ingresos de alrededor de $192 mil millones y un beneficio ajustado de $25,50 por acción, mientras que anteriormente las previsiones eran de $167 mil millones y $17,90, respectivamente. La previsión de ingresos por servidores de IA se ha elevado a casi $74 mil millones desde los $60 mil millones de mayo. Para el tercer trimestre, Dell contempla ingresos de aproximadamente $49 mil millones y un beneficio de $6,50 por acción.
El mercado aún no ha incorporado completamente estas expectativas en el precio. Las acciones cotizan a $469,66 — solo un 3% por encima del cierre del lunes en $456,01, por lo que gran parte del aumento simplemente compensó la caída del día. La intriga se traslada a la conferencia telefónica a las 16:30 hora del este, donde la dirección deberá responder preguntas sobre los suministros de memoria y el ritmo de conversión del backlog en envíos reales.
Mi opinión: Dell se está convirtiendo en uno de los principales beneficiarios del auge de la IA, y la magnitud de la cartera de pedidos confirma que la demanda está lejos de saturarse. Sin embargo, los inversores deberían seguir de cerca los márgenes: por ahora, el crecimiento de los ingresos impresiona, pero la rentabilidad del segmento de IA sigue siendo el principal desafío para la compañía a largo plazo. El rally de 2026 ya ha elevado las acciones de $110 a un máximo de $514, y los niveles actuales parecen justificados solo si el backlog continúa expandiéndose.