Las acciones de Dell Technologies protagonizaron un fuerte repunte en el mercado posterior al cierre, subiendo más del 10% tras la publicación de su informe trimestral, que superó las expectativas más optimistas del mercado. El beneficio ajustado por acción fue de $7,04 frente al consenso de los analistas de $4,90 — una brecha colosal que refleja una operativa mucho más eficiente de lo que los participantes del mercado habían previsto.
Un trimestre que cambió las expectativas
Los ingresos de la compañía crecieron un 58% interanual, alcanzando los $46,97 mil millones. Sin embargo, el principal foco de atención giró en torno a la dinámica de las acciones: en la sesión principal del martes, los títulos cerraron con una caída del 6,98% en los $424,20, lo que creó un terreno favorable para un potente rebote tras la publicación de los datos. Ya en las operaciones extrabursátiles, las cotizaciones saltaron hasta los $469,66.
Cabe destacar que la caída previa al informe era bastante predecible. Las opciones con vencimiento el viernes contemplaban una fluctuación del 11%, y la volatilidad real (+10,59%) coincidió casi perfectamente con esa previsión. Los operadores se preparaban para una reacción intensa, y esta no se hizo esperar.
Backlog de IA: récord de $95 mil millones
El principal motor del crecimiento no fue solo el informe, sino también el impresionante portafolio de pedidos de servidores para inteligencia artificial. Las ventas de servidores de IA se duplicaron en el año, alcanzando los $16,4 mil millones, y el volumen trimestral de nuevos pedidos fue de $60,9 mil millones. El backlog total de pedidos pendientes ahora asciende a un récord de $95 mil millones — en comparación, hace tres meses esta cifra se situaba en $51,3 mil millones.
La demanda sigue superando significativamente el suministro físico de equipos, lo que apunta a un déficit estructural de capacidad para la infraestructura de IA. La dirección de la compañía eleva sus previsiones anuales por segundo trimestre consecutivo: ahora se esperan ingresos de alrededor de $192 mil millones y un beneficio ajustado de $25,50 por acción, mientras que anteriormente estas cifras eran de $167 mil millones y $17,90, respectivamente.
Previsión de servidores de IA y tercer trimestre
Merece especial atención la revisión de la previsión de ingresos por servidores de IA: ahora la compañía espera alrededor de $74 mil millones frente a los $60 mil millones previstos en mayo. Para el tercer trimestre, Dell contempla aproximadamente $49 mil millones de ingresos y un beneficio ajustado de $6,50 por acción.
A pesar de las noticias positivas, el mercado aún no ha reflejado completamente estas expectativas en el precio. Las cotizaciones actuales en los $469,66 están solo un 3% por encima del cierre del lunes en los $456,01, lo que indica que gran parte del aumento solo ha compensado la caída de ayer. Todo el interés ahora se desplaza hacia la conferencia telefónica de la dirección, donde los inversores buscarán respuestas sobre los suministros de memoria y el ritmo de conversión del backlog en envíos reales.
Mi opinión: Dell se está convirtiendo en uno de los principales beneficiarios del auge de la IA. La dinámica actual recuerda a la trayectoria de Nvidia en 2023, cuando el mercado comenzaba a comprender la magnitud de la demanda de infraestructura de IA. Sin embargo, hay que recordar que, con un crecimiento tan agresivo, el margen de los servidores de IA sigue siendo inferior al de los productos tradicionales, lo que crea un riesgo de corrección ante la más mínima desaceleración en el ritmo de pedidos. Aun así, mientras el backlog crezca a este ritmo, la historia fundamental sigue siendo extremadamente convincente.