Las operaciones extrabursátiles de las acciones de Dell Technologies el martes estuvieron marcadas por un impresionante salto de más del 10%. La razón fue un informe trimestral que no solo superó las expectativas, sino que literalmente las reescribió. El beneficio ajustado por acción alcanzó los $7,04, mientras que el pronóstico de consenso de los analistas se situaba en torno a los $4,90.
Los ingresos de la compañía crecieron un 58% interanual, alcanzando los $46,97 mil millones. Inmediatamente después de la publicación de los resultados, las acciones cotizaban en torno a los $469,66, lo que contrasta especialmente con el cierre de la sesión principal en $424,20, donde perdieron un 6,98%. Este es un escenario clásico de «comprar con el rumor, vender con la noticia», que, sin embargo, se invirtió en la dirección opuesta.
Por qué los inversores estaban nerviosos antes del informe
Durante toda la jornada bursátil previa a la publicación de los resultados, los vendedores dominaron el mercado. Los operadores se preparaban para una reacción violenta en cualquier dirección. Las opciones con vencimiento el viernes contemplaban una oscilación del 11%, y la dinámica extrabursátil (+10,59%) coincidió casi perfectamente con ese pronóstico. Curiosamente, la propia Dell había mostrado cautela anteriormente, proyectando ingresos de $44–45 mil millones y un beneficio de $4,80 por acción.
Esa cautela no estaba relacionada con una demanda débil, sino con los márgenes. En 2024, la memoria se encareció y los servidores para IA generan menos beneficio por unidad que los sistemas de almacenamiento de datos o los PC empresariales. Sin embargo, la realidad resultó ser mucho más halagüeña.
La cartera de pedidos de IA supera los $95 mil millones
Las ventas de servidores optimizados para IA se duplicaron en el año y alcanzaron los $16,4 mil millones. Pero la principal noticia son los pedidos. Durante el trimestre, Dell recibió pedidos de servidores de IA por valor de $60,9 mil millones, y la cartera total de pedidos pendientes alcanzó un récord de $95 mil millones. Hace tres meses, esta cifra era de $51,3 mil millones. La demanda sigue superando significativamente el suministro físico de equipos.
La dirección eleva las previsiones anuales por segundo trimestre consecutivo. Ahora la compañía espera ingresos de aproximadamente $192 mil millones y un beneficio ajustado de $25,50 por acción, mientras que anteriormente las previsiones eran de $167 mil millones y $17,90, respectivamente. La previsión de ingresos por servidores de IA se ha elevado a casi $74 mil millones — en mayo solo se esperaban $60 mil millones. Para el tercer trimestre, Dell anuncia unos ingresos de aproximadamente $49 mil millones y un beneficio ajustado de $6,50 por acción.
El mercado aún no ha incorporado completamente estas expectativas en el precio. La acción cotiza a $469,66 — solo un 3% por encima del cierre del lunes en $456,01. La mayor parte del aumento simplemente compensó la caída del martes. La dirección tendrá que responder preguntas sobre el suministro de memoria y el ritmo de conversión del backlog en envíos reales.
El rally de las acciones de Dell en 2026 ya ha elevado los títulos desde aproximadamente $110 hasta un máximo de $514. Ahora el mercado valora a la compañía como uno de los mayores beneficiarios de la IA, del que se espera un crecimiento adicional.
Mi análisis: Dado que la cartera de pedidos de servidores de IA casi se duplicó en un solo trimestre, Dell se encuentra en una posición única: la visibilidad de los ingresos futuros es ahora mayor que la de la mayoría de los gigantes tecnológicos. Sin embargo, el riesgo clave sigue siendo la capacidad de la compañía para convertir estos pedidos en beneficios manteniendo los márgenes, especialmente en un contexto de volatilidad en los precios de la memoria. Si el ritmo de envíos se acelera, la valoración actual podría resultar conservadora.