Dell Technologies ha dado una gran sorpresa al mercado: las acciones de la compañía se dispararon más de un 10% en las operaciones fuera de horario tras la publicación de sus resultados trimestrales, que superaron incluso las expectativas más optimistas de los analistas. El beneficio ajustado por acción alcanzó los $7,04, mientras que el consenso pronosticaba solo alrededor de $4,90.
Los ingresos del período aumentaron un 58% interanual, hasta los $46,97 mil millones. Esta es una aceleración impresionante, especialmente en comparación con las previsiones cautelosas de la propia empresa, anunciadas en mayo, cuando la dirección esperaba ingresos en el rango de $44–45 mil millones.
Por qué las acciones caían antes de la publicación
Cabe destacar que, antes de la publicación de los resultados, los títulos de Dell estaban bajo presión: en la sesión principal del martes cerraron con una caída del 6,98%, hasta los $424,20. Los vendedores dominaron todo el día, y los operadores se preparaban para una reacción violenta del mercado en cualquier dirección. Las opciones con vencimiento el viernes contemplaban una oscilación del 11%, y la dinámica fuera de horario (+10,59%) coincidió casi exactamente con esa previsión.
La cautela de los inversores era totalmente comprensible. En 2024 se observa un encarecimiento de la memoria, y los servidores para IA generan un margen de beneficio menor por unidad en comparación con los sistemas de almacenamiento de datos o los PC corporativos. Sin embargo, la realidad resultó ser mucho más optimista.
Cartera de pedidos de IA: $95 mil millones y nuevas previsiones
Las ventas de servidores optimizados para inteligencia artificial se duplicaron en el año y alcanzaron los $16,4 mil millones. Pero la principal noticia es la cartera de pedidos. En el trimestre, Dell recibió solicitudes de servidores de IA por valor de $60,9 mil millones, y el volumen total de pedidos pendientes alcanzó un récord de $95 mil millones. Para comparar: hace solo tres meses, esta cifra era de $51,3 mil millones.
La demanda claramente supera los envíos físicos de equipos, lo que confirma la posición dominante de la compañía en la cadena de suministro de infraestructura para IA.
La dirección eleva las previsiones anuales por segundo trimestre consecutivo. Ahora la empresa espera ingresos de alrededor de $192 mil millones y un beneficio ajustado de $25,50 por acción, mientras que anteriormente estas cifras eran de $167 mil millones y $17,90, respectivamente. La previsión de ingresos por servidores de IA se ha elevado hasta casi $74 mil millones, frente a los $60 mil millones de mayo. Para el tercer trimestre, Dell espera aproximadamente $49 mil millones de ingresos y $6,50 de beneficio ajustado por acción.
A pesar de las impresionantes cifras, el mercado aún no ha incorporado completamente estas expectativas al precio. El valor cotiza a $469,66, solo un 3% por encima del cierre del lunes en $456,01, es decir, la mayor parte del aumento simplemente compensó la caída del martes.
El misterio continúa: la dirección tendrá que responder preguntas sobre los suministros de memoria y el ritmo de conversión del backlog en envíos reales. El rally de las acciones de Dell en 2026 ya ha elevado los títulos desde aproximadamente $110 hasta un máximo de $514, y ahora el mercado valora a la compañía como uno de los mayores beneficiarios del auge de la IA, del que se espera un mayor crecimiento.
Mi opinión: La cartera de pedidos récord de $95 mil millones no es solo una cifra, sino una señal de un cambio estructural. Dell se está transformando de un fabricante clásico de PC a un actor clave en la infraestructura de IA, y si el ritmo de conversión del backlog se mantiene, la valoración actual podría resultar conservadora. Sin embargo, los inversores deberían vigilar los márgenes: el aumento de volúmenes no siempre significa un crecimiento proporcional de los beneficios.