El mercado ruso de ofertas públicas iniciales podría experimentar un repunte: hasta tres OPI podrían realizarse en el país antes de finales de 2026. Esta previsión fue anunciada por el primer vicepresidente y presidente del consejo de administración de VTB, Vitali Sergueichuk, durante el Foro Económico Oriental. Según sus palabras, este es el escenario base, que podría revisarse al alza si las condiciones del mercado son más favorables.
La condición clave para el aumento del número de operaciones será una mayor reducción del costo del capital y la recuperación de valoraciones de mercado justas para las empresas. Por ahora, los emisores mantienen una postura de espera, registrando el potencial para las colocaciones, pero sin apresurarse a salir a bolsa.
Ventana de oportunidades: cinco empresas en la fila
Al analizar la situación actual, veo que unas cinco empresas rusas ya tienen un alto grado de preparación técnica para su cotización pública. Estos emisores siguen de cerca las señales del mercado y esperan el momento adecuado para la operación. La decisión de salir a la bolsa dependerá de tres factores clave: el estado del mercado de capitales, el nivel de demanda de los inversores y la posibilidad de colocar acciones con una valoración razonable.
Cabe señalar que esta previsión se anunció en medio de los esfuerzos activos de las plataformas bursátiles y las autoridades por ampliar el círculo de emisores. La reactivación del mercado primario depende de un conjunto de condiciones, desde el costo del dinero hasta los requisitos regulatorios.
La bolsa y las empresas: en busca de un compromiso
La Bolsa de Moscú ya ha anunciado planes para atraer al mercado a desarrolladores de videojuegos: en el país operan más de 150 estudios de este tipo. Para ellos, la plataforma está dispuesta a crear un consejo especial en el sector «Mercado de Innovaciones e Inversiones». Es un paso lógico: el negocio de los videojuegos se caracteriza por un alto margen de rentabilidad, y la práctica mundial muestra ejemplos exitosos de financiación bursátil de estudios en las plataformas de Varsovia, Estocolmo y Estados Unidos.
Paralelamente, las empresas buscan suavizar las reglas para salir a bolsa. «Delovaya Rossiya» ha solicitado al Banco de Rusia eliminar el requisito de la firma obligatoria del prospecto por parte de un asesor financiero, introducido a principios de agosto. Como explicó el presidente del subcomité de la organización para los mercados públicos de capital, Alexéi Lazutin, la nueva norma afectará sobre todo a las empresas de pequeña y mediana capitalización: los organizadores de colocaciones dispuestos a asumir la responsabilidad de cofirmante prácticamente no existen para estos emisores.
Mi opinión: La previsión anunciada parece realista, pero conservadora. Si el Banco Central mantiene una política monetaria estricta, podríamos ver solo 1 o 2 colocaciones. Sin embargo, si el regulador opta por suavizar los requisitos y reducir la tasa clave, el mercado podría sorprender: la demanda reprimida de emisores e inversores es considerable. El indicador clave será la dinámica de las tasas y la disposición de las empresas a revelar información financiera en las nuevas condiciones.