La legislación rusa entra en una nueva fase de regulación de los activos digitales. El foco está en un conjunto de medidas destinadas a ordenar el mercado publicitario, crear registros transparentes de participantes y establecer una protección para los inversores frente a la presión de las sanciones externas. Se trata de un enfoque sistémico que cambia radicalmente las reglas del juego para todos los actores de la industria.

Publicidad de criptomonedas: qué está permitido y qué está prohibido

La principal novedad es la clara distinción de los materiales publicitarios. La publicidad en sí de plataformas cripto, brókers, gestoras y casas de cambio no está prohibida. Sin embargo, los legisladores introducen marcos estrictos: ya no es admisible posicionar las monedas digitales como medio de pago por bienes y servicios.

Además, se introduce una división fundamental según el nivel de acceso. En la publicidad abierta solo se permite mencionar inversiones en aquellos activos que estén disponibles para inversores no cualificados en las operaciones bursátiles. Por el momento, esta lista incluye únicamente tres instrumentos: bitcoin (BTC), Ethereum (ETH) y la stablecoin Tether (USDT). La publicidad de activos más exóticos o volátiles, disponibles solo para «cualificados», debe ser dirigida y mostrarse únicamente tras confirmar la cualificación, de manera similar a los materiales que requieren verificación de edad.

Registros y supervisión: la nueva arquitectura del mercado

En paralelo, se está construyendo un sistema de registros. El Banco de Rusia asumirá el mantenimiento de las listas para casas de cambio, bolsas, gestoras, brókers, depositarios y operadores de sistemas de información de activos financieros digitales (AFD). Al mismo tiempo, el Servicio Federal de Impuestos conservará el registro de mineros. Este enfoque ofrece a los consumidores un mecanismo rápido para verificar la legalidad de cualquier participante profesional, lo que debería reducir significativamente los riesgos de interactuar con intermediarios poco fiables.

El factor de las sanciones y las medidas de respuesta

Se presta especial atención a la protección frente a las restricciones externas. El endurecimiento de los paquetes de sanciones de la Unión Europea ha afectado a varias empresas cripto extranjeras, y es probable que la presión sobre el sector continúe. Por eso, al desarrollar la regulación, la prioridad ha sido proteger los derechos de los tenedores rusos de activos. Los legisladores buscan evitar situaciones en las que las monedas compradas se congelen en una plataforma extranjera.

La ley, que entró en vigor el 1 de septiembre, incluye una disposición que permite al gobierno introducir un régimen especial para la circulación de monedas digitales en respuesta a acciones hostiles de otros estados. Esta decisión, coordinada con el Banco de Rusia y los organismos competentes, ofrece la posibilidad de reajustar de manera flexible la regulación en caso de intentos de bloquear los canales digitales de pago.

Mi visión de la situación

Rusia elige un camino no de aislamiento, sino de integración controlada. La división de los inversores en categorías y la introducción de registros son un intento de crear un «entorno de pruebas» para la demanda minorista, minimizando los riesgos sistémicos. Sin embargo, la prueba clave para esta legislación es su aplicación. La cuestión no es lo estrictas que sean las reglas, sino si el regulador podrá crear condiciones en las que el mercado legal resulte más atractivo que los esquemas grises. Si lo logra, veremos una consolidación del sector en torno a actores con licencia. Si no, el mercado se moverá hacia un segmento aún más clandestino, lo que solo aumentará los riesgos para los propios inversores.