El mercado ruso de ofertas públicas iniciales podría reactivarse: hasta finales de 2026, el país podría ver hasta tres IPO. Este pronóstico fue expresado por el primer vicepresidente del consejo de VTB, Vitaly Sergeychuk, en los márgenes del Foro Económico Oriental en Vladivostok. Según sus palabras, con una coyuntura más favorable, el número de operaciones podría ser incluso mayor.
Potencial de crecimiento en medio de la reducción de tasas
El principal motor para la activación de los emisores será la mayor reducción del costo del capital y la recuperación de valoraciones de mercado justas. Por ahora, unas cinco empresas se encuentran en un alto grado de preparación técnica para salir a bolsa y esperan el momento adecuado para la operación. El banquero subrayó que la decisión de realizar la colocación depende del estado del mercado de capitales, el nivel de demanda de los inversores y la posibilidad de ejecutar la operación con una valoración razonable.
El pronóstico de VTB se dio en medio de los esfuerzos activos de las plataformas bursátiles y las autoridades por ampliar el círculo de emisores. En agosto, la Bolsa de Moscú anunció planes para atraer al mercado a desarrolladores rusos de videojuegos: en el país operan más de 150 estudios de este tipo. La plataforma incluso está dispuesta a crear para ellos un consejo separado en el sector «Mercado de Innovaciones e Inversiones», destacando el alto margen del negocio de videojuegos y la exitosa experiencia mundial de financiamiento bursátil en Varsovia, Estocolmo y Estados Unidos.
Las empresas contra los nuevos requisitos del regulador
Paralelamente, la comunidad empresarial busca suavizar las reglas para salir a bolsa. «Delovaya Rossiya» se dirigió al Banco de Rusia solicitando eliminar el requisito de la firma obligatoria del prospecto por parte de un asesor financiero, introducido a principios de agosto. Según el presidente del subcomité de mercados públicos de capital, Alexey Lazutin, la nueva norma afectará con mayor fuerza a las empresas de pequeña y mediana capitalización, para las cuales prácticamente no existen organizadores de colocaciones dispuestos a asumir la responsabilidad de cofirmante.
Comentario del analista: La reactivación de las IPO es una señal positiva para el mercado, pero depende directamente de la trayectoria de la tasa clave. Hasta que el regulador no inicie un ciclo de flexibilización de la política monetaria, hablar de una salida masiva de emisores es prematuro. Un escenario más realista parece ser el de colocaciones puntuales a finales de 2025 y principios de 2026.