La arquitectura financiera construida por Donald Trump Jr. en torno a los mercados de predicción impresiona por su simetría. Su fondo de capital de riesgo, 1789 Capital, no solo invirtió $300 millones en Polymarket en una ronda con una valoración de $1 mil millones (la plataforma en sí ahora vale $21 mil millones), sino que también posee una participación en su competidor directo: Kalshi.

La estrategia que observo parece impecable desde el punto de vista de la cobertura de riesgos. Ya en 2025, cuando la capitalización de Kalshi era de unos modestos $300,000, Trump Jr. obtuvo una participación en ella. Hoy, este activo ha crecido hasta los $22 mil millones. Así, su capital personal está vinculado al crecimiento de ambas plataformas, independientemente de cuál gane la carrera por el liderazgo.

Un asesor con dos sillas

En enero de 2025, Trump Jr. ocupó un puesto remunerado como asesor estratégico en Kalshi. Siete meses después, se unió al consejo asesor de Polymarket, justo cuando 1789 Capital invirtió por primera vez en el proyecto. Formalmente, asesora a ambas empresas en estrategias de marketing, pero en la práctica, su influencia se extiende mucho más allá.

La cuestión ética aquí es inevitable. Asesorar a dos competidores directos que luchan por los mismos usuarios y por las mismas reglas del juego es un conflicto de intereses clásico. En Kalshi insisten en que su papel se limita exclusivamente al marketing y no toca cuestiones regulatorias. Sin embargo, como muestran los acontecimientos de los últimos meses, la línea entre estas áreas se vuelve cada vez más difusa.

El frente regulatorio

Trump Jr. convenció personalmente a los fiscales generales republicanos para que detuvieran la presión sobre las plataformas de apuestas. En una reunión privada en Nueva Orleans en marzo, afirmó que la campaña contra estos sitios fue iniciada por las empresas de juego tradicionales para proteger su propio negocio.

La CFTC presentó este año demandas contra nueve estados para que no puedan regular los mercados de apuestas a su nivel. Ocho de estos estados están liderados por fiscales generales demócratas. La situación más aguda se ha dado en Arizona, donde se abrió un caso penal contra Kalshi por servicios de juego ilegales.

Es revelador que el propio presidente Trump, en mayo, calificara los mercados de predicción como un nuevo producto financiero y pidiera mantener el control de la CFTC sobre ellos. Así, los intereses de su hijo en las plataformas líderes se han convertido en una parte integral del debate más amplio sobre la regulación de este sector.

Mi análisis: Esta estructura de propiedad crea un precedente único en el que la presión regulatoria sobre una plataforma afecta automáticamente los intereses del inversor en la otra. Esto no es solo una cuestión de ética, sino un riesgo sistémico para toda la industria de los mercados de predicción que cada participante debería vigilar.