Los gigantes tecnológicos chinos están al borde de una fase de monetización activa de la inteligencia artificial. Según mis estimaciones, basadas en un análisis profundo de las tendencias del mercado, en los próximos dos o tres años las plataformas con una gran base de usuarios comenzarán a capturar la mayor parte de las ganancias en este ámbito. La condición clave es la flexibilización de las restricciones a la exportación de chips y la infraestructura relacionada.
Actualmente, el margen en la industria de la IA lo acaparan principalmente los proveedores de "hardware" y capacidades en la nube: el mercado se enfrenta a una aguda escasez de recursos computacionales. Esto es un fenómeno temporal. Tan pronto como las cadenas de suministro se normalicen, el equilibrio de poder se desplazará hacia las empresas que poseen datos, audiencia y canales de distribución.
El apetito inversor de los gigantes pone nervioso al mercado
Estas previsiones surgen en medio de un crecimiento sin precedentes del gasto de capital de Tencent y Alibaba. Esta última, en el segundo trimestre, aumentó sus gastos de capital casi al triple, hasta 52,8 mil millones de yuanes (7,86 mil millones de dólares). Es revelador que el flujo de caja libre de la empresa se haya vuelto negativo por primera vez, en 13,8 mil millones de yuanes (2,05 mil millones de dólares). En el trimestre que finalizó en junio, la salida por este concepto fue de 44,7 mil millones de yuanes (6,65 mil millones de dólares), más del doble que el nivel del año anterior. Los gastos trimestrales totales alcanzaron los 67,7 mil millones de yuanes (10,07 mil millones de dólares).
Estas inversiones parecen arriesgadas en medio de la desaceleración de la dinámica macroeconómica en el segundo semestre. El gasto anual de las empresas tecnológicas chinas en IA ya equivale a su flujo de caja de un año y medio. Es una apuesta deliberada: sin tales inversiones, es imposible seguir en la carrera competitiva, incluso si el rendimiento resulta inferior a las expectativas.
El factor de la eficiencia
Es notable que el gasto total del sector tecnológico chino en IA represente solo una séptima parte del gasto de sus competidores estadounidenses. La brecha se explica por el acceso limitado a los chips extranjeros más avanzados y por la menor escala del negocio. Sin embargo, el modelo chino tiene una ventaja innegable: la eficiencia. El costo de entrenar modelos locales no supera el 10% del nivel de los líderes globales, y el precio promedio de las API de los grandes modelos chinos es inferior al 20% de sus equivalentes internacionales.
A medio plazo, el factor decisivo no será el volumen de gasto de capital, sino el dominio de las plataformas con una gran audiencia y una distribución desarrollada. Son ellas quienes convertirán las capacidades de IA en ingresos reales.
Mi conclusión: el mercado chino de IA avanza hacia una consolidación en torno a los gigantes de ecosistemas. Los inversores deben prepararse para que la fase actual de "carrera armamentista" en hardware sea reemplazada por una lucha por los escenarios de uso, donde las plataformas con mayor alcance obtendrán ventaja.