En el gráfico horario de la primera criptomoneda se observa claramente la formación de una figura que los traders denominan «Bart Simpson». Este patrón gráfico, conocido desde 2015, representa un impulso brusco al alza o a la baja seguido de un movimiento lateral prolongado en un rango estrecho y un retorno igualmente rápido a los niveles iniciales. Debe su nombre a su parecido visual con el peinado del famoso personaje de dibujos animados.

Para la finalización completa de esta construcción bajista, bitcoin necesitaría neutralizar rápidamente una parte significativa del rally de agosto. Según mis estimaciones, basadas en el análisis de la estructura del mercado, para ello se requiere una caída de aproximadamente el 20% desde los valores actuales. Sin embargo, soy escéptico respecto a la realización de un escenario similar en las condiciones actuales.

Tal volatilidad era característica de bitcoin en los albores de su existencia, cuando el mercado se distinguía por su baja liquidez e inmadurez. Con la llegada de los actores institucionales y el aumento de los volúmenes de negociación, movimientos bruscos como estos son cada vez menos probables. La estructura del mercado ha cambiado fundamentalmente, y esto debe tenerse en cuenta al interpretar las señales gráficas.

Niveles clave de soporte y resistencia

En el momento de redactar este análisis, bitcoin cotiza en torno a los $77 700. En las últimas 24 horas, el activo ha perdido un 0,3%, y en la última semana el descenso fue del 1,3%. Tras el fallido intento de consolidarse por encima de los $80 000, la atención del mercado se centra en las zonas de concentración de liquidez.

El análisis de los datos on-chain indica la formación de un soporte significativo en el rango de $62 000–65 000, donde durante el verano se observó una fase activa de acumulación. Por otro lado, en la zona de $83 000–86 000 se concentra un volumen sustancial de oferta de tenedores a largo plazo, lo que crea una fuerte resistencia.

La dinámica de las monedas en beneficios genera una presión adicional. Con un precio similar en mayo, alrededor del 65% de la oferta estaba en positivo, mientras que a finales de agosto este indicador aumentó al 68%. Esto incrementa la probabilidad de toma de ganancias ante cualquier crecimiento local.

Sin embargo, no todos los indicadores están teñidos de tonos bajistas. El índice de impulso cíclico de bitcoin ha salido por primera vez en ocho meses a la zona positiva. Esto podría indicar el potencial de debilitamiento de la tendencia bajista, aunque para confirmar un cambio de tendencia, el indicador necesita subir en las próximas semanas al rango de 20–30 puntos en medio de una recuperación sostenida de las cotizaciones. Por ahora, solo supera ligeramente la marca de cero.

El apetito institucional se enfría

También se observa una situación ambigua en el segmento institucional. El máximo promedio de entrada de siete días en los ETF estadounidenses de bitcoin al contado alcanzó los $290 millones diarios, aunque los volúmenes de negociación de los fondos se mantuvieron en torno a los $3 mil millones por día, notablemente por debajo de los niveles característicos de las fases alcistas sostenidas.

El mercado de opciones tampoco muestra expectativas pronunciadas de continuación del crecimiento. Tras el reciente short squeeze, el indicador 25-Delta Skew ha vuelto a valores neutrales. Para el vencimiento del 25 de septiembre hay aproximadamente $14 mil millones de interés abierto en opciones de Deribit e IBIT, con una parte significativa concentrada en strikes por encima de los $80 000.

El mercado de deuda pública estadounidense merece especial atención. El rendimiento de los bonos del Tesoro a diez años, tras un retroceso al 4,6%, ha vuelto a subir hasta el 4,8%, renovando los máximos del ciclo actual. El aumento del rendimiento ejerce tradicionalmente presión sobre los activos de riesgo, y bitcoin no es una excepción. Tras el discurso del presidente de la Reserva Federal a finales de agosto, el precio del activo se corrigió desde el máximo local de $81 455 hasta $76 877.

Mi conclusión: La formación del patrón «Bart Simpson», junto con el aumento del rendimiento de los bonos gubernamentales y el debilitamiento del impulso institucional, crea el riesgo de una corrección hacia la zona de $70 000–72 000. Sin embargo, las mejoras fundamentales, como la salida del indicador cíclico a territorio positivo, permiten considerar una caída profunda solo como un escenario de estrés, y no como el caso base.