La Comisión de Bolsa y Valores de Estados Unidos (SEC) está realizando un intento decidido de revertir el éxodo de años de empresas de criptomonedas del país. El presidente de la agencia, Paul Atkins, ha presentado un ambicioso proyecto, Regulation Crypto Assets, que, según su visión, debería devolver a Estados Unidos las posiciones perdidas en el mercado global de activos digitales.

La base de la iniciativa son dos exenciones clave relacionadas con la captación de capital. Sin embargo, como subraya Atkins, esto es solo una parte de su estrategia más amplia, que ha defendido durante varios meses. Según su convicción, los proyectos cripto abandonaron la jurisdicción de EE. UU. no por formulaciones vagas en la legislación, sino debido a una aplicación de la ley excesivamente agresiva y dura por parte del regulador.

Renuncia a la regulación "coercitiva"

Atkins atribuye directamente la responsabilidad de la situación actual a años de medidas represivas. Según sus palabras, fueron precisamente las decisiones de años pasados las que "sofocaron la recaudación honesta de fondos" para las startups de blockchain. En lugar de instrucciones claras, los emprendedores solo recibían amenazas de demandas judiciales. El enfoque anterior, subraya, intentaba encajar los tokens en el marco de las leyes de valores redactadas en la década de 1930, sin tener en cuenta en absoluto las particularidades de los activos digitales modernos.

"En la práctica, este enfoque solo perjudicó la entrada de capital en esta clase de activos, mediante una regulación coercitiva y llamamientos poco sinceros a 'vengan y regístrense'", declaró el presidente de la SEC en un comunicado oficial.

Los inversores votan con los pies

En sus comentarios, Atkins destaca el pragmatismo, no la ideología. El capital hoy se mueve entre jurisdicciones literalmente con unos pocos clics. Si a los inversores se les prohíbe operar legalmente dentro del país, simplemente redirigirán los flujos al extranjero. Durante los últimos cuatro años, señala, la administración anterior prácticamente obligó a los desarrolladores a lanzar productos y captar financiación exclusivamente en plataformas extranjeras.

"No podemos engañarnos: los inversores estadounidenses en la era de internet pueden enviar dinero a cualquier lugar. Nuestra tarea es crear condiciones para que lo hagan en EE. UU. y bajo las leyes estadounidenses", enfatizó Paul Atkins.

El camino hacia un marco legal sostenible

Atkins considera que los cambios regulatorios por sí solos no son suficientes. Está presionando activamente por la aprobación de la ley CLARITY Act, que establecería legislativamente la división de competencias entre la SEC y la Comisión de Comercio de Futuros de Productos Básicos (CFTC). En su opinión, solo una ley federal podrá crear normas estables, protegidas de los vaivenes políticos y de su derogación ante un cambio en el liderazgo de la agencia. Él considera el trabajo paralelo sobre las reglas dentro de la SEC y en el Congreso como un proceso unificado dirigido a la repatriación de capital hacia la economía estadounidense.

Mi opinión: la iniciativa de Atkins es un giro largamente esperado, pero extremadamente tardío. Cuatro años de represión han causado un daño grave a la reputación de EE. UU. como jurisdicción para la innovación. Sin embargo, incluso el acto regulatorio más progresista no eliminará la cuestión principal: si la SEC podrá cambiar radicalmente su cultura interna de aplicación de la ley. Sin esto, cualquier nuevo proyecto corre el riesgo de quedarse solo en una buena intención.