Почему биткоин не растет и какой «пинок» может разогнать курс BTC
Переговоры Ирана и США приостановлены, нефть идет к $100 за баррель, а биткоин стоит в районе $62 000 и на эскалацию не реагирует.
Почему «цифровое золото» не защищает от кризиса, редакции BeInCrypto объяснили Алексей Зюзин, генеральный директор «Института развития криптоиндустрии», Ян Пинчук, заместитель начальника отдела биржевой торговли WhiteBird, Николай Дудченко, аналитик ФГ «Финам», и Владимир Левченко, независимый экономист.
Хотите еще эксклюзивных новостей и аналитики? Подписывайтесь на наш телеграм-канал, обсуждайте новости и делитесь мнениями о последних событиях рынка в чате!
Рынок считает биткоин рисковым активом
По словам Алексея Зюзина, биткоин слишком волатилен, чтобы считаться защитным активом. Конфликт на Ближнем Востоке поднял цены на нефть, а дорогая нефть — риск нового витка инфляции. Пока инфляция угрожает, центробанки крупнейших экономик не станут снижать ставки, и деньги останутся дорогими. В такие моменты инвесторы сокращают рискованные вложения и уходят в золото и гособлигации.
Никакой аномалии Алексей Зюзин в этом не видит: рынок просто показывает, что прямо сейчас считает биткоин рискованным активом. Доля институциональных инвесторов в крипте выросла благодаря ETF и крупным фондам, а они рассуждают как на любом финансовом рынке: инфляция растет, ставки останутся высокими — значит, от риска нужно уходить. Долгосрочную привлекательность биткоина это не отменяет.
Биткоин никогда не был «цифровым золотом»
Ян Пинчук считает, что биткоин никогда не был защитным активом. Он всегда торговался как акция технологической компании, прибыль которой ждут в далеком будущем. Аргументы такие:
- три последних бычьих цикла совпали с периодами, когда рынки охотно покупали риск, а денег в системе становилось больше;
- в эти периоды биткоин двигался почти синхронно с индексом Nasdaq;
- за последние полгода связь сломалась, но не из-за биткоина — сам Nasdaq утянули вверх акции AI-компаний.
С золотом биткоин роднит только природа: оба никому ничего не должны, и эмиссия обоих ограничена. Но аудитория биткоина росла взрывными темпами, поэтому рынок всегда оценивал его как технологическую акцию, а не как убежище.
Николай Дудченко подтверждает это цифрами: с 2013 по 2023 годы корреляция биткоина с золотом составляла в среднем около 0,29 — то есть двигались они почти независимо друг от друга. Поэтому в «Финаме» биткоин защитным активом не считают.
У Владимира Левченко другое наблюдение: криптовалюты активно падали на фоне роста западных фондовых рынков, где надулся пузырь. Такое расхождение не уникально, но случается действительно редко.
Что давит на цену биткоина сейчас
Николай Дудченко уточняет картину: золото с начала июня подешевело более чем на 8% — примерно до $4100 за унцию, а нефть опустилась под $100 и дешевеет второй месяц подряд. На биткоин, по его словам, давят три фактора:
- ставка ФРС — рынок не ждет, что новый председатель FOMC Кевин Уорш будет активно смягчать политику;
- продажи биткоина компанией Strategy;
- отток денег из ETF.
Владимир Левченко считает, что крипта не растет, потому что в стагфляции — когда цены растут, а экономика падает — свободных денег ни у кого не остается. Людям приходится продавать криптоактивы, чтобы залить бак бензина или купить еду. Дефицит топлива и продовольствия в этом году, по его мнению, ударит точечно — по странам без запасов, которые полностью зависят от импорта.
При этом потенциал биткоина в «Финаме» исчерпанным не считают, хотя и допускают дальнейшую просадку цены.
А что, если нефть будет по $200
Сценарий с нефтью по $200 эксперты считают плохим для биткоина. Наши собеседники расходятся только в том, насколько он реален.
- Алексей Зюзин: инфляционные риски резко вырастут во всем мире, рынки начнут ждать, что центробанки будут держать высокие ставки еще дольше или ужесточат политику. Первой реакцией станет не покупка биткоина как защиты, а распродажа.
- Ян Пинчук: нефть по $200 означает всплеск глобальной инфляции и рецессию во многих регионах — фактически стагфляцию. Хуже режима для рискованных активов не бывает, и биткоину в нем будет очень плохо.
- Николай Дудченко: в «нефть по 200» в «Финаме» не очень верят, хотя при продолжении конфликта допускают новый виток роста. Если нефть надолго останется дорогой, мировая экономика скатится в рецессию и спрос начнет падать. Биткоину это грозит распродажей: инвесторы побегут от риска и переложат деньги в другие активы.
Дорогая нефть, рубль и доллар
Для рубля дорогая нефть скорее плюс, но с оговорками. Алексей Зюзин называет ее позитивным фактором — экспортные доходы растут, хотя слишком крепкий рубль бюджету тоже не выгоден.
Вот как ситуацию видит Николай Дудченко:
- экспортеры продают дополнительную валютную выручку на рынке, и рубль укрепляется;
- Минфин действует в обратную сторону: по бюджетному правилу он покупает валюту, когда нефть дороже цены отсечки;
- рубль поддерживает и высокая ключевая ставка — ЦБ называет ближневосточный конфликт одним из факторов риска, влияющих на ее траекторию.
В итоге рубль пока укрепляется. В неспокойные времена, добавляет Алексей Зюзин, россияне по привычке идут в доллар. Крипта тоже привлекает внимание, но для большинства биткоин остается слишком рискованным и волатильным инструментом.
Когда биткоин снова станет интересен
Два эксперта связывают будущий рост крипты с одним и тем же — разворотом денежной политики, просто говорят об этом по-разному.
- Николай Дудченко: центробанки не смогут вечно держать высокие ставки. Политику придется смягчать, и это снова может разогнать цены.
- Владимир Левченко: крипта станет интересна, когда западные власти в буквальном смысле слетят с катушек и начнут печатать деньги так, как никогда. Но до этого может пройти время.
Выводы
- Рынок считает биткоин рискованным активом, поэтому он и не растет на геополитике — все четыре эксперта в этом согласны.
- Ян Пинчук уверен, что защитным активом биткоин не был никогда, Николай Дудченко подтверждает это корреляцией с золотом около 0,29. Алексей Зюзин уверен: так рынок видит биткоин сейчас, долгосрочный потенциал никуда не делся.
- Владимир Левченко объясняет падение крипты на стагфляции тем, что у людей нет свободных денег. Активы продают ради бензина и еды.
- Нефть по $200 для биткоина — плохой сценарий. Высокая инфляция, высокие ставки, бегство от риска. Правда, в «Финаме» в такую цену не очень верят.
- Триггер нового роста и Николай Дудченко, и Владимир Левченко видят один: центробанкам придется смягчать политику и печатать деньги.
- Рубль дорогая нефть скорее поддерживает, но главной защитой для россиян остается доллар.
The post Почему биткоин не растет и какой «пинок» может разогнать курс BTC appeared first on BeInCrypto.