La SEC despeja el camino para la tokenización de acciones: derogación de reglas clave de Reg NMS
La Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC) ha propuesto oficialmente derogar dos reglas fundamentales del Reglamento NMS: las normas 611 y 610(e). Esta decisión podría cambiar radicalmente el panorama del mercado de valores estadounidense y, lo que es especialmente importante para la criptoindustria, abrir las puertas a la tokenización legal de acciones.
La Regla 611, conocida como "trade-through rule", prohíbe la realización de transacciones a un precio peor que las mejores ofertas en otras plataformas de negociación. La Norma 610(e) limita la visualización de cotizaciones que se cruzan con precios en bolsas alternativas. Ambas reglas se introdujeron en 2005 para garantizar la equidad y transparencia del mercado, pero en 20 años se han convertido en un freno para la innovación.
Por qué es importante para DeFi y la tokenización
El presidente de la SEC, Paul Atkins, declaró directamente que las normas han creado "consecuencias imprevistas" que obstaculizan el desarrollo del mercado. El punto clave aquí es la incompatibilidad de estas reglas con los protocolos descentralizados. Los creadores de mercado automatizados (AMM) funcionan con fórmulas matemáticas estrictas y físicamente no pueden verificar la liquidez en Nasdaq o NYSE en tiempo real. Esto hacía que las acciones tokenizadas en los pools de DeFi fueran legalmente vulnerables.
Alex Thorn, de Galaxy Digital, calificó esta decisión como "uno de los avances más significativos para las acciones tokenizadas". Tras la derogación de las reglas, los AMM podrán negociar legalmente valores tokenizados sin temor a infracciones. En lugar de restricciones estrictas, la SEC planea implementar un principio flexible de "mejor ejecución" de transacciones que tenga en cuenta las particularidades de la infraestructura blockchain.
Plazos y perspectivas
La discusión pública durará 60 días después de la publicación en el Registro Federal. Se espera que la decisión final se tome en el primer trimestre de 2027. Mientras tanto, la SEC podría lanzar proyectos piloto de tokenización, otorgando exenciones temporales a los participantes del mercado.
Cabe señalar que la comisionada de la SEC, Hester Peirce, instó anteriormente a la criptoindustria a no elevar las expectativas: el regulador no planea permitir la emisión de activos sintéticos. Sin embargo, la derogación de Reg NMS es precisamente el cambio de infraestructura necesario para integrar las finanzas tradicionales y DeFi.
Mi análisis: Este es realmente un momento histórico. La SEC reconoce efectivamente que las reglas de hace 20 años no funcionan en la era blockchain. Para el mercado de activos tokenizados, esto abre el camino hacia el reconocimiento institucional. Sin embargo, los inversores deben ser cautelosos: la derogación de reglas no es una autorización automática, sino la creación de un marco legal. La tokenización real comenzará solo después del lanzamiento de proyectos piloto y la votación final.