La ciclicidad de Bitcoin: por qué el mercado cripto se mueve en espiral y qué ha cambiado en 2025
Ritmo cuatrienal: de la acumulación a los «mercados bajistas»
La dinámica de la primera criptomoneda sigue un ritmo claro, casi mecánico. Los analistas han notado desde hace tiempo que los puntos de inflexión clave en el gráfico de bitcoin están vinculados a los halvings, eventos que ocurren cada cuatro años. Este patrón se ha convertido no solo en una observación, sino en un factor psicológico fundamental que da forma a las estrategias comerciales.
El ciclo típico comienza con una fase de acumulación. Tras una caída abrupta desde los máximos históricos, la volatilidad disminuye y el sentimiento del mercado se vuelve neutral o abiertamente negativo. Es en este momento cuando las «ballenas» y los tenedores a largo plazo, considerando que el activo está infravalorado, aumentan metódicamente sus posiciones. Los datos on-chain registran claramente este proceso. Los traders minoristas, asustados por las correcciones prolongadas, suelen permanecer inactivos durante este período.
Después de 12 a 15 meses de acumulación, el mercado entra en una tendencia alcista. El crecimiento a menudo comienza incluso antes del halving, ya que el mercado descuenta de antemano la reducción de la emisión en el precio. La expectativa de escasez aviva la demanda, atrae liquidez y la atención de los medios. El halving en sí mismo se convierte en un catalizador para un crecimiento parabólico, donde los movimientos suaves son reemplazados por saltos bruscos. En este punto, también se suma el minorista, que utiliza activamente el apalancamiento, lo que provoca picos de volatilidad.
El mercado alcista dura de 12 a 18 meses. Su final es una corrección profunda. Las posiciones de los traders de margen se cierran forzosamente, las altcoins se desploman más que bitcoin y el mercado entra en una fase bajista. El pánico da paso a «laterales» y «saltos de gato muerto», hasta que se forma un suelo, tras lo cual el ciclo comienza de nuevo.
Causas de los desplomes: del sobrecalentamiento a la macroeconomía
Las correcciones a corto plazo son difíciles de predecir, pero sus causas son bien conocidas. La mayoría de las veces, el desplome lo desencadena un sobrecalentamiento del mercado debido al apalancamiento excesivo. El más mínimo movimiento a la baja activa los margin calls, desencadenando una cascada de liquidaciones. Este es un escenario típico que observamos, por ejemplo, el 29 de enero de 2026, cuando los débiles informes de las empresas tecnológicas provocaron el cierre forzoso masivo de posiciones.
Sin embargo, el factor clave sigue siendo la macroeconomía global. Cuando los bancos centrales endurecen su política o la liquidez sale del sistema, los inversores reducen primero sus posiciones en activos de riesgo. En 2022, cuando la Reserva Federal comenzó a subir agresivamente las tasas, bitcoin perdió más del 60% de su valor. Los shocks externos —guerras, aranceles comerciales, prohibiciones regulatorias inesperadas— también pueden hundir el mercado. Basta recordar el desplome de marzo de 2020 en medio de la pandemia o la caída de mayo de 2021 tras las noticias sobre la prohibición de la minería en China.
El papel del halving: rareza programada
El concepto del ciclo cuatrienal se basa en el halving, un mecanismo incorporado por Satoshi Nakamoto para limitar la oferta. Cada 210,000 bloques (aproximadamente cada cuatro años), la recompensa para los mineros se reduce a la mitad. Esto hace que bitcoin sea similar al oro: cuanto menor es la entrada de nueva oferta, mayor es la rareza del activo. Históricamente, ha sido después de los halvings cuando bitcoin ha entrado en una fuerte fase alcista.
Evolución de los ciclos: de la pizza por 10,000 BTC al ETF
Cada ciclo ha tenido sus propias características únicas. En 2013, el mercado estaba formado por entusiastas técnicos, y el evento principal fue el colapso del exchange Mt. Gox, tras el cual bitcoin perdió el 85% de su valor. En 2017, la locura de las ICO llevó a un aumento hasta los $20,000, y luego a un desplome del 84% debido a la presión regulatoria y las ventas por pánico.
El ciclo de 2021 coincidió con la era de los estímulos monetarios. El crecimiento de la liquidez global impulsó el mercado hasta los $69,000. Sin embargo, terminó con una cadena de quiebras, desde el colapso de UST hasta la caída de FTX. El suelo se encontró en torno a los $15,500.
El ciclo de 2025 resultó atípico. Bitcoin renovó su máximo histórico en torno a los $73,000 incluso antes del halving de abril de 2024. El principal impulsor fue la demanda institucional tras la aprobación de los ETF spot de bitcoin. La participación minorista, por el contrario, fue notablemente más modesta.
¿Está cambiando la ciclicidad?
La creciente presencia de actores institucionales está cambiando la estructura del mercado. Los ETF, las reservas corporativas y los fondos de cobertura compran según un cronograma fijo, rara vez utilizan apalancamiento y controlan estrictamente los riesgos. Esto reduce la volatilidad y la amplitud de los ciclos. Paralelamente, bitcoin se vincula cada vez más a la macroeconomía —tasas de interés y política de la Reserva Federal—, lo que debilita la influencia del halving.
Con cada nueva reducción a la mitad, su efecto se vuelve menos perceptible. Si el primer halving redujo la recompensa de 50 a 25 BTC, el último lo hizo solo de 6.25 a 3.125 BTC. Los analistas hablan cada vez más del fin de la «era de los ciclos de bitcoin», pero, en mi opinión, esto es más una evolución que una desaparición de los patrones. El mercado madura y sus ritmos se sincronizan con la economía global.
Opinión del experto: El ciclo actual es el primero en el que el capital institucional marca la pauta, no el minorista. Esto significa que los anteriores «techos parabólicos» y «criptoinviernos» podrían quedar en el pasado. Sin embargo, la psicología básica del mercado —miedo y codicia— no ha desaparecido. Simplemente se manifiesta de una forma más suavizada, lo que convierte a bitcoin en un activo más maduro, pero no menos interesante.