IPO de SpaceX — solo el comienzo: analistas señalan tres acuerdos ocultos en la economía espacial
La colocación de acciones de SpaceX se ha convertido en la OPV más grande de la historia, pero según los expertos, esto no es un final, sino un pistoletazo de salida para una nueva ola de oportunidades de inversión. La apuesta principal ahora se desplaza hacia el ecosistema que rodea a la empresa, y no hacia la empresa en sí.
SpaceX colocó 555 millones de acciones a 135 dólares, recaudando 75 mil millones de dólares. Las operaciones comenzaron en la marca de 150 dólares, el precio subió hasta 176,52 dólares y cerró la primera sesión en 161,11 dólares, un aumento del 19,3%. La capitalización superó los 2 billones de dólares, convirtiendo instantáneamente a la empresa en la sexta más grande entre las organizaciones públicas de EE. UU. Elon Musk se convirtió en el primer trillonario del mundo.
Cómo funcionó la predicción de precio
Ya el 3 de abril publiqué la primera tesis sobre la OPV de SpaceX y lancé mi propio índice espacial. Como el análogo bursátil más cercano a la empresa, mencioné el fondo UFO ETF: sus cotizaciones replicaban el movimiento de las acciones de SpaceX en aproximadamente un 87-88% (coeficiente de determinación R², una medida de cuán exactamente un activo sigue la dinámica de otro, donde el 100% significa una coincidencia total).
El precio se alineó casi exactamente con la escala de referencias que predijo mi análisis. Los informes rastreaban cinco niveles: la valoración interna justa de SpaceX en 1,25 billones de dólares, las operaciones secundarias en la plataforma Forge con una valoración de aproximadamente 1,53 billones de dólares, el objetivo de la OPV en 1,75 billones de dólares y los contratos sintéticos perpetuos SPCX en Hyperliquid y Binance, que establecían entre 2,2 y 2,4 billones de dólares.
Sostuve que el mercado secundario infravaloraba a la empresa, y que los contratos sintéticos señalaban un movimiento brusco en el primer día, pero que la prima del 36% de Hyperliquid era un techo especulativo, no un objetivo. El cierre en 161,11 dólares con una capitalización ligeramente superior a los 2 billones de dólares se situó exactamente entre el objetivo de la OPV y la prima sintética. Los vendedores en Forge, por el equivalente a 129 dólares, cedieron aproximadamente el 25% de la ganancia potencial, mientras que los compradores del contrato perpetuo en Hyperliquid a 200 dólares resultaron en pérdidas.
Dónde buscar oportunidades ahora
La conclusión principal: la OPV no fue el final de este acuerdo. Es una señal para el inicio de tres nuevas oportunidades. La primera: la compresión de las cotizaciones debido a la inclusión de SpaceX en los índices bursátiles, que comenzará en los próximos quince días de negociación. La segunda: el flujo de capital desde los valores con los que los inversores reemplazaban a SpaceX antes de su salida a bolsa hacia la cadena de suministro real de la industria espacial. La tercera: un incipiente giro en contra del mercado en las acciones de grandes contratistas de defensa, a los que el mercado ha infravalorado.
Especial interés presenta la parte oculta de la cadena de suministro, que destaqué ya a finales de mayo: empresas de Taiwán, Corea del Sur y el Reino Unido, en su mayoría ignoradas por las selecciones espaciales de Wall Street. Precisamente estos nombres, en mi opinión, podrían beneficiarse en los próximos años a medida que crezca la economía espacial.
De la historia de SpaceX extraigo una lección aplicable también más allá: en los mercados previos a la salida a bolsa de las empresas, la verdad se encuentra entre el precio de la última ronda privada y el instrumento sintético con mayor apalancamiento. Los inversores institucionales y minoristas que obtuvieron acciones en la colocación a 135 dólares aseguraron una ganancia del 19% en un solo día.
Mi opinión experta: La OPV de SpaceX no es la cima, sino los cimientos. El valor real no reside en la acción en sí, sino en aquellos que construyen la infraestructura para sus misiones. Los inversores que se centren en los proveedores ocultos, y no en los nombres rimbombantes, obtendrán acceso a la próxima gran ronda de crecimiento de la economía espacial.