SpaceX salió a bolsa: por qué la OPV es solo un calentamiento antes del gran acuerdo
La salida a bolsa de SpaceX se ha convertido en la OPV más grande de la historia, pero, según mi profunda convicción, esto es solo el pistoletazo de salida para la formación de un nuevo ecosistema espacial. Los analistas que han seguido de cerca el proceso coinciden en que la verdadera oportunidad para los inversores apenas comienza.
La empresa colocó 555 millones de acciones a 135 dólares, captando 75 mil millones de dólares. Las operaciones comenzaron en 150 dólares, alcanzaron un máximo intradiario de 176,52 dólares y cerraron la primera sesión en 161,11 dólares, un aumento del 19,3%. La capitalización superó los 2 billones de dólares, convirtiendo instantáneamente a SpaceX en la sexta empresa pública más grande de Estados Unidos. Elon Musk se convirtió en el primer trillonario del mundo.
Cómo funcionó la predicción
Ya el 3 de abril manifesté públicamente mi posición, lanzando mi propio índice espacial y señalando un análogo bursátil: el fondo UFO ETF, cuyas cotizaciones replicaban el movimiento de las acciones de SpaceX con un coeficiente de determinación R² de aproximadamente el 87-88%. Esto significaba que la dinámica de un activo explicaba casi por completo la dinámica del otro.
El precio se alineó casi exactamente con la escala de referencias que había predicho. En los informes se siguieron cinco niveles: la valoración justa interna de SpaceX en 1,25 billones de dólares, las operaciones secundarias en la plataforma Forge con una valoración de aproximadamente 1,53 billones de dólares, el objetivo de la OPV de 1,75 billones de dólares y los contratos sintéticos perpetuos SPCX en Hyperliquid y Binance, que fijaban entre 2,2 y 2,4 billones de dólares. El cierre en 161,11 dólares con una capitalización ligeramente superior a 2 billones de dólares se situó justo entre el objetivo de la OPV y la prima sintética. Los vendedores en Forge al equivalente de 129 dólares cedieron alrededor del 25% de las ganancias potenciales, mientras que los compradores del contrato perpetuo en Hyperliquid a 200 dólares sufrieron pérdidas.
Dónde buscar oportunidades ahora
La OPV no fue el final de esta operación. Es la señal para el inicio de tres nuevas. La primera es la compresión de las cotizaciones debido a la inclusión de SpaceX en los índices bursátiles, que comenzará en los próximos quince días de negociación. La segunda es el flujo de capital desde los valores con los que los inversores sustituían a SpaceX antes de su salida a bolsa hacia la cadena de suministro real de la industria espacial. La tercera es el incipiente giro en contra del mercado en las acciones de los grandes contratistas de defensa, a los que el mercado ha infravalorado.
Un interés especial, en mi opinión, representa la parte oculta de la cadena de suministro: empresas de Taiwán, Corea del Sur y Reino Unido, en su mayoría ignoradas por las selecciones espaciales de Wall Street. Son precisamente estos nombres los que podrían ganar en los próximos años a medida que crezca la economía espacial.
De la historia de SpaceX extraigo una lección aplicable más allá de ella: en los mercados previos a la salida a bolsa de las empresas, la verdad se encuentra entre el precio de la última ronda privada y el instrumento sintético con mayor apalancamiento. Los inversores institucionales y minoristas que obtuvieron acciones en la colocación a 135 dólares registraron un beneficio del 19% en un solo día.
Mi opinión profesional: la economía espacial está entrando en una nueva fase, y aquellos que ahora se centran únicamente en las acciones de SpaceX corren el riesgo de perderse la historia de crecimiento más amplia de toda la cadena de infraestructura. El mercado apenas comienza a darse cuenta de que la OPV no fue la meta, sino el punto de partida.