El Banco de Japón elevó la tasa al 1%: máximo histórico en 30 años y golpe al carry-trade
El Banco de Japón (BOJ) decidió aumentar su tasa de interés clave al 1%, el nivel más alto desde 1995. La decisión fue tomada el 16 de junio por mayoría de votos (7 a favor, 1 en contra). El aumento fue de 25 puntos básicos, desde el 0,75% anterior. Así, Japón regresa por primera vez en 31 años al nivel del 1%, dando otro paso decisivo para alejarse de la era del dinero ultrabarato.
Por qué el regulador optó por el aumento
El principal impulsor de esta medida fue la inflación. El aumento de precios se aceleró debido al encarecimiento del petróleo, provocado por las tensiones geopolíticas en torno a Irán. El BOJ advirtió que la inflación subyacente podría afianzarse por encima del objetivo del 2%. Además, la debilidad del yen jugó un papel importante. Hacia junio, el tipo de cambio de la moneda japonesa cayó a aproximadamente 160 yenes por dólar, lo que encareció las importaciones y aumentó los gastos diarios de los hogares. En mayo, las autoridades ya habían gastado casi 11,7 billones de yenes (unos 73.500 millones de dólares) en intervenciones cambiarias (compra de yenes para respaldar el tipo de cambio), pero esto no tuvo un efecto a largo plazo: la moneda pronto se debilitó nuevamente.
Solo un miembro del consejo, Toichiro Asada, votó en contra del aumento. Él considera que los riesgos para la producción y el empleo son actualmente mayores que la amenaza de un aumento de precios, y propuso mantener la tasa en el 0,75%. La reunión se llevó a cabo sin el presidente del BOJ, Kazuo Ueda, quien fue hospitalizado la semana pasada.
¿Qué pasará con las compras de bonos del gobierno?
Paralelamente, el Banco de Japón continuará reduciendo las compras de bonos del gobierno (JGB). Hasta enero-marzo de 2027, su volumen mensual disminuirá en aproximadamente 200 mil millones de yenes por trimestre. A partir de abril de 2027, el regulador detendrá la reducción y fijará las compras mensuales en alrededor de 2 billones de yenes. Para marzo de 2030, la cartera de bonos del gobierno del BOJ se habrá reducido aproximadamente un 36-39% en comparación con el nivel de junio de 2024, cuando comenzó el programa de reducción.
Al mismo tiempo, el regulador mantuvo la flexibilidad: si las tasas a largo plazo comienzan a subir demasiado rápido, el BOJ está listo para intervenir rápidamente y aumentar las compras de bonos. El mercado reaccionó con moderación: el índice Nikkei 225 subió aproximadamente un 0,46%, y el yen se fortaleció ligeramente, hasta 160,22 por dólar.
El aumento de la tasa afecta gravemente al carry-trade, una estrategia en la que los inversores toman prestados yenes baratos y los invierten en activos de riesgo, incluidas las criptomonedas. Cada uno de los aumentos anteriores del BOJ desde 2024 resultó en una caída del bitcoin del 20-32%, y el paso actual también envió a la primera criptomoneda a la baja, hasta aproximadamente $65,800. Sin embargo, esta vez la caída fue contenida por el yen débil y el acuerdo entre Estados Unidos e Irán sobre el Estrecho de Ormuz, por lo que la reacción del mercado se limitó hasta ahora a una disminución de poco más del 1%.
Mi análisis: Esta decisión es una señal muy importante sobre la normalización de la política monetaria de Japón después de décadas de estímulo. Para el mercado de criptomonedas, el aumento de la tasa del BOJ sigue siendo un riesgo estructural: cada nuevo paso del regulador presionará el carry-trade y la liquidez, pero la magnitud de la corrección dependerá del apetito global por el riesgo y la situación geopolítica.