Decisión del BOJ: tasa al 1% — un hito histórico y una amenaza para el carry trade
El Banco de Japón (BOJ) elevó su tasa de interés clave al 1%, el nivel más alto desde 1995. La decisión se tomó el 16 de junio por mayoría de votos (7 a favor, 1 en contra).
La tasa aumentó 25 puntos básicos, del 0,75% al 1,0%. Así, Japón regresa por primera vez en 31 años al nivel del 1%, dando otro paso decisivo para alejarse de la era del dinero ultrabarato.
Por qué el regulador optó por el aumento
El principal catalizador fue la inflación. Los precios se aceleraron debido al encarecimiento del petróleo, provocado por el conflicto en torno a Irán. El BOJ advirtió que la inflación subyacente podría afianzarse por encima del objetivo del 2%.
La debilidad del yen también influyó. Para junio, el tipo de cambio del JPY había caído a aproximadamente 160 por dólar, encareciendo las importaciones y, con ellas, los gastos cotidianos de los hogares. En mayo, las autoridades ya habían gastado casi ¥11,7 billones (unos $73.500 millones) en intervenciones cambiarias, pero el yen volvió a debilitarse: esta medida por sí sola no fue suficiente.
Solo un miembro del consejo, Toichiro Asada, votó en contra del aumento. Considera que los riesgos para la producción y el empleo superan actualmente la amenaza de un repunte de precios, y propuso mantener la tasa en el 0,75%. La reunión se celebró sin el gobernador del BOJ, Kazuo Ueda, quien fue hospitalizado la semana pasada.
Plan para reducir las compras de bonos gubernamentales
Paralelamente, el BOJ continúa reduciendo su programa de compra de bonos gubernamentales (JGB). Hasta enero-marzo de 2027, el volumen mensual disminuirá aproximadamente ¥200 mil millones por trimestre.
A partir de abril de 2027, el regulador fijará las compras mensuales en alrededor de ¥2 billones. Para marzo de 2030, la cartera de bonos gubernamentales del BOJ se habrá reducido entre un 36% y un 39% respecto al nivel de junio de 2024, cuando comenzó el programa de reducción.
Sin embargo, el regulador mantuvo la flexibilidad: si las tasas a largo plazo comienzan a subir demasiado rápido, el BOJ está listo para intervenir rápidamente y aumentar las compras.
El mercado reaccionó con moderación. El índice Nikkei 225 subió aproximadamente un 0,46%, y el yen se fortaleció ligeramente, hasta 160,22 por dólar.
Golpe al carry-trade y a las criptomonedas
El aumento de la tasa afecta al carry-trade, un esquema en el que los inversores toman prestado yen barato y lo invierten en activos de riesgo, incluidas las criptomonedas. Cada uno de los aumentos anteriores del BOJ desde 2024 provocó caídas del bitcoin del 20% al 32%. El paso actual también envió la primera criptomoneda a la baja, hasta aproximadamente $65.800. Pero esta vez, la caída fue contenida por el yen débil y el acuerdo entre Estados Unidos e Irán sobre el Estrecho de Ormuz, por lo que la reacción del mercado se limitó por ahora a una disminución de poco más del 1%.
Análisis de Cryptalist: La decisión del BOJ es un cambio tectónico para los mercados de capital globales. El endurecimiento gradual pero constante de la política del Banco de Japón está eliminando lentamente una de las principales fuentes de liquidez barata que ha alimentado los activos de riesgo en las últimas décadas. Para el mercado de criptomonedas, esto implica un aumento estructural de la volatilidad: cada nuevo paso del BOJ provocará una reevaluación de las estrategias de carry-trade y correcciones a corto plazo, aunque bruscas.