BlackRock lanza un ETF de Bitcoin con estrategia de opciones — una nueva perspectiva sobre la rentabilidad
El mayor gestor de activos del mundo, BlackRock, ha lanzado en la bolsa Nasdaq su nuevo producto: el iShares Bitcoin Premium Income ETF (BITA). No se trata de un ETF de bitcoin cualquiera, sino de un instrumento híbrido que combina exposición directa al precio al contado de la primera criptomoneda con la venta activa de opciones call cubiertas.
¿Cómo funciona la estrategia?
BITA replica la dinámica del bitcoin al contado, generando al mismo tiempo ingresos por prima mediante la prima de opciones. En la descripción del fondo se destaca que es «un instrumento para ingresos mensuales que refleja una parte sustancial del crecimiento del bitcoin con una volatilidad potencialmente menor». Para implementar esta estrategia, el fondo mantiene directamente bitcoin y papeles de su propio ETF al contado, IBIT. Los ingresos se generan mediante la venta de opciones call, principalmente sobre acciones de IBIT y, en ocasiones, sobre índices de bitcoin-ETP. El objetivo de las opciones call cubiertas es de aproximadamente el 25-35% de los activos de la cartera.
Parámetros clave y riesgos
Las comisiones de BITA se han fijado en el 0,65%. Como referencia se utiliza el CME CF Bitcoin Reference Rate. Los custodios son Coinbase y BNY Mellon. Al 15 de junio, los activos netos del fondo ascendían a 10 649 844 dólares, el NAV por acción era de 53,25 dólares y había 200 000 acciones en circulación. Los datos de rentabilidad aún no están disponibles.
En BlackRock describieron cuatro escenarios básicos para BITA en relación con IBIT. Si el precio del bitcoin baja, los ingresos por opciones pueden compensar parcialmente las pérdidas. En un mercado lateral o de crecimiento moderado, pueden mejorar el resultado. Sin embargo, en caso de un fuerte aumento del bitcoin, el fondo puede limitar el potencial de ganancias. La empresa advierte por separado: la venta de opciones call cubiertas sobre acciones de IBIT recorta las ganancias por encima del precio de ejercicio, mientras que BITA mantiene la exposición a caídas por debajo de ese nivel, y las primas pueden no cubrir las pérdidas en la volatilidad del bitcoin o de IBIT.
Mi análisis
Este producto es un paso lógico para el mercado institucional, que busca formas de obtener ingresos de la volatilidad del bitcoin sin especulación directa. Sin embargo, hay que recordar: la estrategia de opciones no protege contra correcciones profundas, solo suaviza las fluctuaciones. En el contexto de la actual incertidumbre del mercado, BITA podría convertirse en una opción atractiva para inversores conservadores, pero no en un sustituto de los ETF al contado directos para quienes creen en el crecimiento a largo plazo del bitcoin.