Análisis de Cryptalist: Bitcoin corre el riesgo de caer a la zona de $50,000 a pesar del rebote
El mercado de la primera criptomoneda muestra una estabilidad engañosa. A pesar del reciente rebote desde el nivel de $60,000 y la recuperación por encima de $65,000, los flujos de capital fundamentales indican una alta probabilidad de volver a probar la zona de $50,000. Esto no es solo especulación, sino una conclusión basada en el análisis de cambios macroeconómicos y la debilidad estructural de la demanda institucional.
La semana pasada, Bitcoin interrumpió una larga racha de cuatro semanas de caídas. El rebote fue impulsado por dos factores clave que, por primera vez en mucho tiempo, actuaron de forma sincronizada.
Dúo macroeconómico: inflación y geopolítica
El primer catalizador fueron los datos de inflación de mayo en EE. UU. El índice de precios al consumidor (IPC) anual fue del 4.2%, el valor más alto desde abril de 2023 y la tercera aceleración consecutiva. Sin embargo, el punto clave es que la cifra coincidió con las expectativas del mercado. Los participantes del mercado de deuda anticipaban números más altos, y el hecho de que coincidiera alivió parte de la tensión. Mientras tanto, la inflación subyacente se desaceleró al 2.9%, lo que indica que se ha superado el pico del impulso energético, en lugar de una mayor aceleración.
El segundo factor, más significativo, fue la desescalada del conflicto entre EE. UU. e Irán. Después de más de 100 días de enfrentamiento, las partes anunciaron un acuerdo que prevé la apertura del Estrecho de Ormuz y el levantamiento del bloqueo marítimo. La firma formal está prevista para el 19 de junio en Suiza. En este contexto, el Brent se desplomó de $110 a niveles por encima de $80, perdiendo un 6.6% en una semana. La reducción de la prima geopolítica arrastró consigo al dólar y a los rendimientos de los bonos del gobierno, y un petróleo más barato mejora directamente las previsiones de inflación. Por lo tanto, los datos del IPC y la resolución del conflicto no se anularon, sino que se reforzaron mutuamente. Wintermute señala como el próximo catalizador la primera reunión de la Reserva Federal bajo el liderazgo de Kevin Warsh el 17 de junio.
Por qué el suelo está lejos: la liquidez no se revierte
La pregunta principal es cuándo se revertirá el mercado. La respuesta está en la liquidez. Bitcoin sigue siendo un macroactivo que solo crece con la liquidez excesiva que llega a través de tres canales: stablecoins, fondos cotizados en bolsa (ETF) y empresas públicas tenedoras de criptomonedas (DAT). Ninguno de ellos muestra aún una reversión.
Los activos bajo gestión de las empresas DAT se han reducido de aproximadamente $220 mil millones a $140 mil millones. Fuera de Strategy, Bitmine y Strive, la captación de nuevo capital prácticamente se ha detenido. Los fondos cotizados están experimentando la racha de salidas más prolongada desde su lanzamiento. La entrada de fondos en stablecoins sigue la misma trayectoria descendente.
Recordemos cómo comenzó el ciclo anterior: el crecimiento real comenzó con la aprobación de los ETF a principios de 2024 y la posterior entrada de capital. Ahora, los institucionales se mantienen al margen, mientras que los inversores minoristas se dedican a negociar acciones y fondos apalancados. Hasta que no se produzca una reversión de los flujos, es prematuro declarar que se ha alcanzado el suelo.
Mi opinión profesional: la relación riesgo/beneficio en la zona de los $60,000 bajos parece atractiva a largo plazo, y cada venta masiva deja una base de tenedores más sólida. Sin embargo, los flujos de capital actuales no proporcionan fundamentos para un escenario alcista. Ignorar las señales de liquidez es arriesgarse a caer en la trampa de un falso suelo. La zona de $50,000 sigue siendo un escenario realista, y podría alcanzarse antes de que el mercado vea una verdadera reversión.